核心财务表现 - 2025年中报营业总收入70.04亿元，同比增长3.02%，归母净利润5.68亿元，同比增长8.78% [1] - 第二季度营业总收入37.03亿元，同比增长3.17%，归母净利润2.96亿元，同比增长4.66% [1] - 扣非净利润大幅增长36.48%至5.59亿元，显著高于归母净利润增速 [1] 盈利能力分析 - 毛利率同比提升5.59个百分点至20.16%，净利率同比提升5.39个百分点至8.13% [1] - 每股收益0.38元，同比增长8.82% [1] - 销售费用同比增长30.74%，主要因本期薪酬增加 [3] 资产负债结构 - 应收账款大幅增长29.48%至54.12亿元，主要因销售增加导致应收增加 [1][3] - 有息负债激增215.81%至24.5亿元，主要因短期借款增加 [1][3] - 货币资金下降4.92%至37.22亿元 [1] 现金流状况 - 每股经营性现金流0.15元，同比下降16.69% [1] - 投资活动现金流净额大幅下降322.24%，主要因对山东重工集团财务公司增资 [3] - 筹资活动现金流净额增长123.02%，主要因本期借款增加 [3] 投资回报指标 - 去年ROIC为14.06%，资本回报率强 [4] - 近10年中位数ROIC为2.43%，历史投资回报表现较弱 [4] - 公司上市以来28份年报中出现2次亏损，生意模式存在脆弱性 [4] 机构持仓情况 - 华夏经典混合持有1164.40万股为最大持仓基金，但较上期减仓 [6] - 易方达新丝路灵活配置混合新进十大持仓，持有659.69万股 [6] - 天弘高端制造混合A等三只基金出现增仓行为 [6] 业务发展动向 - 公司积极开拓海外市场，国外收入增长带动总收入提升 [3] - 长期股权投资增长48.88%，主要因对山东重工集团财务公司增资 [3] - 研发投入下降12.63%，主要因材料费投入减少 [3]