财务表现 - 2025年中报营业总收入13.91亿元 同比增长15.37% [1] - 归母净利润亏损收窄至-460.72万元 同比改善80.11% [1] - 第二季度营收7.35亿元 同比增长11.59% 季度亏损-914.1万元但同比改善29.47% [1] 盈利能力指标 - 毛利率12.54% 同比下降18.47个百分点 [1] - 净利率-0.23% 较去年同期-1.65%大幅改善86.26% [1] - 历史净利率最低达-6.61% 显示产品附加值存在压力 [3] 成本控制 - 三费总额1.06亿元 占营收比例7.62% 同比下降31.5% [1] - 有息负债2.28亿元 较去年同期4.81亿元大幅减少52.54% [1] 资产质量 - 货币资金12.97亿元 同比下降30.71% [1] - 应收账款6.06亿元 同比下降29.97% [1] - 每股净资产4.86元 同比下降14.16% [1] 现金流状况 - 每股经营性现金流0.36元 同比转正并大幅增长151.56% [1] - 货币资金对流动负债覆盖率为94.89% 需关注流动性 [3] 历史业绩特征 - 上市以来中位数ROIC达17.43% 但2024年ROIC为-8.66% [3] - 上市7个财年中仅1年出现亏损 需探究亏损特殊原因 [3] 商业模式 - 公司业绩主要依赖营销驱动 需深入研究驱动力可持续性 [3]