财务表现 - 2025年中报营业总收入3.58亿元，同比下降23.44%，归母净利润4778.73万元，同比下降65.58% [1] - 第二季度营业总收入1.96亿元，同比下降7.54%，归母净利润1992.62万元，同比下降76.02% [1] - 毛利率73.74%，同比下降5.11个百分点，净利率13.35%，同比下降55.05个百分点 [1] - 每股收益0.02元，同比下降60%，每股经营性现金流-0.01元，同比下降155.25% [1] - 三费总额8814.34万元，占营收比例24.62%，同比下降21.73% [1] 资产负债结构 - 货币资金22.39亿元，同比下降11.77%，应收账款1.26亿元，同比下降11.86% [1] - 应收账款占最新年报归母净利润比例达114.07% [1][5] - 有息负债967.82万元，同比下降6.11%，每股净资产1.81元，同比增长0.95% [1] - 一年内到期的非流动资产大幅增长267.22%，主要因定期存款增加 [3] - 其他流动资产增长556.2%，主要因购入一年内到期债券类投资增加 [3] 现金流状况 - 经营活动现金流量净额同比下降154.52%，主要因销售收款减少 [3] - 投资活动现金流量净额同比下降124.04%，主要因定期存款到期金额减少 [3] - 筹资活动现金流量净额同比下降26.31%，主要因支付房租费用增加 [3] - 现金及现金等价物净增加额同比下降144.95% [3] 业务驱动因素 - 营业收入下降主要因本期游戏项目流水下降 [3] - 营业成本下降9.81%，主要因游戏项目分成款减少 [3] - 销售费用下降36.71%，主要因发行费及业务宣传费减少 [3] - 管理费用下降18.73%，主要因房租物业费和股权激励费用减少 [3] - 研发投入增长3.74%，主要因资产摊销增加 [3] 机构持仓情况 - 华夏中证动漫游戏ETF持有6489.09万股，为最大持仓基金，近期增仓 [5] - 国泰中证动漫游戏ETF持有1960.82万股，近期增仓 [5] - 多只创业板ETF新进十大持仓，包括易方达创业板中盘200ETF等 [5] - 华夏中证动漫游戏ETF规模70.73亿元，近一年净值上涨100.12% [5] 战略规划 - 公司账面现金储备丰富，对投资并购持积极但谨慎态度 [6] - 注重投资回报，已积累丰富投资经验，未来将通过投资或业务合作方式拓展合作伙伴关系 [6] - 合作不一定通过投资实现，业务合作也是重要方式 [6] 历史业绩特征 - 近10年中位数ROIC为2.53%，投资回报较弱 [4] - 2018年ROIC最低达-42.02%，投资回报极差 [4] - 上市以来12份年报中出现2次亏损，生意模式相对脆弱 [4] - 净利率13.54%，产品或服务附加值较高 [4]