核心财务表现 - 2025年中报营业总收入17.05亿元 同比增长12.71% 第二季度单季营收8.82亿元 同比增长11.19% [1] - 归母净利润3789.44万元 同比下降31.38% 第二季度单季净利润1056.75万元 同比大幅下降63.66% [1] - 扣非净利润2384.91万元 同比下降26.76% 显示主营业务盈利能力减弱 [1] 盈利能力指标 - 毛利率13.25% 同比下降4.18个百分点 净利率2.22% 同比大幅下降39.14% [1] - 销售费用、管理费用、财务费用总计1.3亿元 三费占营收比7.6% 同比上升20% [1] - 销售费用同比大幅增长55.06% 主要因公司加大市场拓展力度 [1] 资产与负债状况 - 货币资金8.29亿元 同比增长45.17% 但货币资金/流动负债比例仅为47.61% [1][3] - 应收账款14.51亿元 同比增长26.39% 占最新年报营业总收入比例达44.42% [1] - 有息负债31.92亿元 同比增长37.08% 有息资产负债率达32.76% [1][3] 现金流与每股指标 - 每股收益0.06元 同比下降33.33% 每股净资产6.93元 同比下降3.65% [1] - 每股经营性现金流0.28元 同比下降34.54% 主要因支付各类保证金同比增加 [1] - 近3年经营性现金流均值/流动负债仅为6.28% 显示现金流状况承压 [3] 历史业绩表现 - 公司上市以来中位数ROIC为6.68% 投资回报一般 2023年ROIC为-9.04% 投资回报极差 [2] - 上市以来已有9份年报 亏损年份2次 显示生意模式比较脆弱 [2] - 去年净利率为-7.23% 公司产品或服务的附加值不高 [2] 资本开支与项目变动 - 在建工程同比增长52.1% 主要因新项目工程及设备增加 [1] - 长期借款同比增长30.62% 原因系项目贷放款增加 [1] - 公司业绩主要依靠资本开支驱动 需重点关注资本开支项目是否划算 [2]