核心财务表现 - 2025年中报营业总收入5.0亿元，同比增长35.41%，归母净利润9160.9万元，同比增长54.15% [1] - 第二季度单季度营业总收入2.88亿元，同比增长23.78%，归母净利润6041.42万元，同比增长27.54% [1] - 毛利率提升至51.08%，同比增长8.4个百分点，净利率提升至21.0%，同比增长20.16个百分点 [1] 盈利能力指标 - 扣非净利润7891.83万元，同比增长37.16% [1] - 每股收益0.09元，同比增长50.0%，每股净资产2.76元，同比增长7.3% [1] - 三费占营收比23.93%，同比增长13.24%，其中销售费用增长54.17%，管理费用增长27.05%，财务费用增长230.2% [1][3] 现金流与资产结构 - 每股经营性现金流0.15元，同比大幅增长175.06% [1] - 货币资金3.79亿元，同比下降2.8%，应收账款7774.79万元，同比增长11.59% [1] - 有息负债11.32亿元，同比大幅增长155.35%，主要因融资总额增加导致利息支出上升 [1][3] 重大财务变动原因 - 预付款项增长141.42%，因预付游船业务款项增加，其他非流动资产增长456.77%，因设备预付款增加 [3] - 长期股权投资下降98.34%，因处置与主营业务关联度低的联营企业，应付股利下降100%，因支付少数股东分红款 [3] - 合同负债增长63.18%，因预收账款增加，递延收益增长159.03%，因与资产相关的政府补助增加 [3] 业务驱动因素 - 营业收入增长主要来自景区业务及旅行服务业务收入扩张，营业成本增长25.28%，但增幅低于收入增长，体现成本管控成效 [3] - 研发费用增长43.79%，反映公司加大研发投入，投资活动现金流下降24.17%，因支付多项收购尾款 [3][4] - 筹资活动现金流增长222.52%，因取得借款收到的现金增加 [4] 历史业绩与资本回报 - 公司2024年ROIC为5.11%，净利率18.44%，近10年中位数ROIC为2.69%，2019年最低为-60.07% [4] - 上市以来21份年报中亏损年份达6次，业绩主要依赖资本开支驱动，需关注资本开支项目效益及资金压力 [4] 机构持仓动态 - 朱雀恒心一年持有混合基金持股1395.35万股，为最大持仓基金，规模31.7亿元，近一年上涨35.55% [5] - 前十名基金持仓均呈增仓或新进状态，包括朱雀产业臻选、广发优质生活等产品，显示机构资金流入 [5]