财务业绩表现 - 2025年中报营业总收入9.29亿元，同比增长0.11%，归母净利润7155.67万元，同比增长2.4% [1] - 第二季度营业总收入4.37亿元，同比下降0.43%，归母净利润3196.66万元，同比下降0.75% [1] - 毛利率57.49%，同比增长0.5%，净利率13.36%，同比增长9.11% [1] - 扣非净利润6489.08万元，同比增长3.14% [1] - 每股收益0.08元，同比增长2.49%，每股经营性现金流0.3元，同比增长12.94% [1] 资产负债结构 - 货币资金4.51亿元，同比增长78.69%，应收账款5315.23万元，同比增长20.75% [1] - 有息负债64.42亿元，同比增长13.11%，流动比率0.56 [1] - 预付款项同比下降53.11%，因商业零售业务预付自营化妆品款项减少 [3] - 其他应收款同比下降35%，因收回仓储物流业务股权转让款 [3] - 应付职工薪酬同比下降71.07%，因上年期末计提的员工年终绩效奖金在本期发放 [3] 现金流与投融资活动 - 投资活动现金流量净额同比增长57.69%，因收回股权转让款较上期增加0.16亿元且购建长期资产现金支出减少1.26亿元 [3] - 筹资活动现金流量净额同比下降243.13%，因借款净流入较上期减少0.59亿元 [3] - 三费占营收比35.9%，同比增长2.26% [1] 特殊收益与损失项目 - 投资收益同比增长101.72%，因上期对拟转让参股公司长期股权投资账面价值调整确认收益而本期无此事项 [3] - 公允价值变动收益同比增长101.3%，因上期衍生金融负债公允价值变动而本期无类似业务 [3] - 信用减值损失同比下降50.74%，因转回的信用减值损失减少 [3] - 资产处置收益同比增长138.38%，因商业零售业务转租赁事项涉及的租约调整收益较上期增加 [3] 历史业绩与商业模式 - 公司去年ROIC为3.52%，净利率7.32%，近10年中位数ROIC为4.62%，2015年最低为1.29% [4] - 上市以来31份年报中出现1次亏损年份 [4] - 业绩主要依靠资本开支及营销驱动，需关注资本开支项目效益及资金压力 [4] 财务健康度警示 - 货币资金/流动负债仅为8.83%，近3年经营性现金流均值/流动负债为8.98% [5] - 有息资产负债率达43.59%，有息负债总额/近3年经营性现金流均值达14.05% [5] - 财务费用/近3年经营性现金流均值达61.54% [5] - 应收账款/利润达122.23%，存货/营收达126.91% [5]