财务表现 - 营业总收入111.17亿元，同比下降19.73%，主要受全球通信产业转型调整期运营商投资决策谨慎影响[1][6] - 归母净利润2.87亿元，同比上升32.02%，扣非净利润2.82亿元，同比上升31.59%[1] - 第二季度营业总收入70.68亿元，同比下降19.59%，归母净利润2.31亿元，同比上升31.77%[1] - 毛利率22.22%，同比提升4.16个百分点，净利率2.56%，同比提升64.22%[1] - 三费总额12.54亿元，占营收比11.28%，同比上升10.33%，其中销售费用同比下降2.11%，管理费用同比上升2.17%，财务费用同比下降54.9%[1][7][8] - 每股收益0.24元，同比上升33.33%，每股净资产11.25元，同比上升6.91%[1] - 每股经营性现金流-0.51元，同比改善81.59%[1] 资产负债结构 - 货币资金36.03亿元，同比下降6.44%，主要因现金流出规模增加[1] - 应收账款152.23亿元，同比下降2.77%[1] - 有息负债121.7亿元，同比大幅上升45.40%，主要因新增长期借款[1][6] - 应收票据同比降52.81%，应收款项融资同比降27.13%，均因票据到期收款[2][3] - 应付票据同比降39.71%，因票据到期偿还[5] 现金流状况 - 经营活动现金流量净额同比改善81.61%，因供应链融资准则列示调整[8] - 投资活动现金流量净额同比大幅下降549.05%，因公司加大投资[8] - 筹资活动现金流量净额同比下降124.8%，因供应链融资准则列示调整[8] - 货币资金/流动负债仅20.25%，近3年经营性现金流均值/流动负债仅8.89%[10] 研发与运营 - 研发费用同比下降9.48%，公司通过评估项目市场潜力与技术可行性，聚焦关键领域资源投入[8] - 销售费用下降因公司实施精细化管理，建立跨部门协同机制降低运营成本[7] 行业与市场环境 - 全球通信产业处于转型调整期，运营商投资决策更趋谨慎，影响公司销售规模[6] - 行业竞争日益激烈，技术迭代加速[8] 投资回报表现 - 去年ROIC为4.7%，近10年中位数ROIC为5.34%，2020年最低为1.86%[8] - 去年净利率2.49%，产品或服务附加值不高[8] - 有息资产负债率达28.29%，应收账款/利润高达2166.29%[10] 机构持仓 - 中邮信息产业灵活配置混合A持有145万股并增仓，基金规模8.07亿元，近一年上涨78.29%[11][12] - 景顺长城景盈双利债券A、西部利得数字产业混合A等4只基金新进十大持仓[11] - 中银添利债券发起A等3只基金减仓，富国中证科技50策略ETF等2只基金持仓不变或减仓[11] 业绩预期 - 证券研究员普遍预期2025年业绩9.89亿元，每股收益均值0.83元[10]