财务表现 - 公司2025年中报营业总收入2.01亿元，同比增长1.79%，归母净利润-6721.23万元，同比下降60.46% [1] - 第二季度营业总收入9982.01万元，同比增长56.55%，归母净利润-3520.85万元，同比改善16.28% [1] - 毛利率-9.02%，同比下滑302.74%，净利率-34.25%，同比下降57.48% [1] 现金流与资产质量 - 每股经营性现金流-0.1元，同比下降125.22%，应收账款占最新年报营业总收入比重达59.91% [1] - 经营活动现金流量净额同比下降125.68%，主因行业账期被动延长及钨丝材料现款采购增加 [9] - 投资活动现金流量净额同比下降416.75%，因购建固定资产支付现金增加 [9] 成本与费用结构 - 销售费用同比下降33.95%，管理费用下降8.02%，主因股权激励成本减少及费用控制加强 [8][9] - 财务费用同比上升25.67%，因融资规模增加 [9] - 研发投入同比下降8.47%，因股权激励成本减少 [9] 资产负债变动 - 应收款项同比增长24.58%，系行业账期被动延长导致 [2] - 短期借款同比增长58.55%，因一年内到期长期借款增加 [3] - 长期借款同比下降46.31%，因部分借款转入短期科目 [4] 运营与投资回报 - 历史ROIC中位数为10.66%，但2024年ROIC为-15.7%，显示投资回报波动较大 [9] - 公司上市以来7份年报中亏损3次，业务模式稳定性较弱 [9] - 应付票据同比增长203.42%，因银行承兑结算票据增加 [6]