核心财务表现 - 2025年中报营业总收入44.97亿元，同比增长163.06%，主要因光伏EPC业务规模扩大 [1][2] - 归母净利润7118.37万元，同比增长732.83%，第二季度单季净利润4302.19万元，同比激增1831.94% [1] - 扣非净利润4776.38万元，同比增长607.84%，每股收益0.06元，同比增长650% [1] 盈利能力指标 - 毛利率8.91%，同比下降43.93%，主要因营业成本增速184.88%高于收入增速 [1][2] - 净利率1.87%，同比提升95.32%，三费占营收比3.23%，同比下降42.23% [1] - 销售费用同比增长63.07%因销售人员薪酬及运费增加，管理费用增38.28%因管理人员薪酬上升 [2] 资产与现金流状况 - 货币资金11.47亿元，同比增长25.15%，但投资活动现金流净额下降768.42%因增加银行存款产品投资 [1][3] - 应收账款10.8亿元，同比微降0.9%，但占归母净利润比例达10489.1% [1][10] - 每股经营性现金流0.22元，同比增长8.76%，销售商品收到现金增246.81%因销售规模扩大 [1][4] 资本结构与投资活动 - 有息负债1204.14万元，同比增长384.45%，每股净资产1.59元，同比增长4.69% [1] - 在建工程减少98.3%因项目转固，固定资产降15.36%因处置子公司 [2] - 投资支付现金增455%因购买银行存款产品，购建固定资产支付现金降51.3% [4] 历史业绩特征 - 近10年ROIC中位数1.39%，2020年最低达-26.15%，14份年报中出现3次亏损 [7] - 去年ROIC为1.2%，净利率0.61%，显示产品附加值及资本回报率偏弱 [7] - 业务模式依赖研发与营销驱动，业绩呈现周期性特征 [7][9] 分析师预期与运营提示 - 证券研究员普遍预期2025年全年业绩1.36亿元，每股收益0.12元 [10] - 近3年经营性现金流均值/流动负债比为13.1%，需关注现金流健康度 [10] - 收到税费返还增651.96%因出口退税增加，汇率变动对现金影响增262.96% [4][6]