核心财务表现 - 2025年中报营业总收入7.58亿元，同比增长12.56%，归母净利润4003.09万元，同比增长18.32% [1] - 第二季度单季营业总收入4.23亿元，同比增长7.8%，归母净利润2669.79万元，同比增长16.9% [1] - 净利率5.59%，同比提升6.76%，三费占营收比12.89%，同比下降12.97% [1] 盈利能力指标 - 毛利率21.96%，同比下降14.58%，主要受成本端因素影响 [1] - 扣非净利润2122.84万元，同比大幅下降33.39%，与归母净利润走势分化 [1] - 每股收益0.07元，同比增长18.23%，但每股经营性现金流为-0.05元，同比下滑139.75% [1] 资产负债结构 - 货币资金4.68亿元，同比增长35.32%，流动性储备增强 [1] - 应收账款4.08亿元，同比增长5.58%，占归母净利润比例达1796.53%，存在显著回收风险 [1][3] - 有息负债5.09亿元，同比增长27.51%，财务费用因汇兑收益减少同比上升38.94% [1] 现金流状况 - 经营活动现金流净额大幅恶化，主要因经营性流出大于流入 [2] - 投资活动现金流净额增长445.64%，受益于结构性存款到期及土地征收补偿款 [2] - 筹资活动现金流净额增长110.48%，主要来自借款增加 [2] 特殊项目影响 - 资产处置收益增长2534.81%，主要来自闲置资产出售及土地征收补偿 [2] - 其他收益增长63.4%因政府补助增加，公允价值变动收益增长77.05%来自持股价格波动 [2] - 信用减值损失减少49.89%因应收账款回款转回坏账准备 [2] 历史业绩与商业模式 - 近10年ROIC中位数仅2.56%，2024年净利率1.51%，显示盈利能力偏弱 [3] - 公司业绩主要依赖研发与营销驱动，需关注驱动力的可持续性 [3] - 货币资金/流动负债比为70.43%，近3年经营现金流/流动负债均值为19.74%，现金流承压 [3]