核心财务表现 - 2025上半年公司实现收入46.59亿元 同比增长8% 归母净利润12.03亿元 同比增长7% 扣非归母净利润9.14亿元 同比下降5% [1] - 单Q2实现收入22.23亿元 同比增长7% 归母净利润5.78亿元 同比增长25% 扣非归母净利润4.01亿元 同比下降3% [1] 业务板块表现 - 呼吸治疗解决方案收入16.74亿元 同比增长1.93% 其中家用呼吸机产品同比增速超40% [2] - 血糖管理与POCT解决方案收入6.74亿元 同比增长20% 主要受CGM新产品Anytime4系列和Anytime5系列推动 [2] - 家用健康检测解决方案收入10.14亿元 同比增长15.22% 其中电子血压计实现双位数增长 [2] - 临床器械及康复业务收入11.34亿元 同比增长3.32% 针灸针和轮椅产品稳步增长 [2] - 急救解决方案及其他业务收入1.36亿元 同比增长30.54% [2] 费用与投资 - 销售费用8.12亿元 同比增长32.99% 主要因电商平台投入、广告投放和人工成本增加 [2] 海外市场拓展 - 外销收入6.07亿元 同比增长26.63% 占总收入比例13.03% [3] - HeartSave Y|YA系列和myPAD系列产品获得欧盟MDR认证 [3] - 2025年1月通过子公司认购Inogen发行股票并签署战略合作协议 [3] 业绩展望 - 预计2025-2027年归母净利润分别为19.89亿元、22.69亿元、26.00亿元 同比增长10%、14%、15% [4] - 对应PE估值分别为18倍、16倍、14倍 [4]