核心观点 - 知名投资者葛卫东及其亲属葛贵莲在二季度新进成为会稽山前十大流通股东 合计持股超过1800万股 同期阿布扎比投资局大幅减持至少150万股[2][3][4] - 会稽山股价在二季度表现强劲 4月1日至5月29日区间最大涨幅超过150% 公司上半年营收同比增长11.03% 毛利率提升5.4个百分点至55.5%[2][5][7] - 白酒板块关注度升温 部分基金增持白酒股 行业估值处于历史低位 公募基金重仓占比低于沪深300权重 长期可能向价值红利型资产切换[8][9][10][11] 股东变动 - 葛卫东新进成为会稽山前十大流通股东 持股497.15万股 占总股本1.04%[3][4] - 葛贵莲新进成为会稽山前十大流通股东 持股1380.2万股 占总股本2.88% 与葛卫东为亲属关系且同属上海混沌投资有限公司股东[3][4] - 阿布扎比投资局大幅减持会稽山 从一季度末持股540万股（占总股本1.13%）退出二季度末前十大股东 至少减持150多万股[4][5] - 香港中央结算有限公司增持会稽山508,449股 鹏华中证酒基金增持480,100股[4] 公司业绩表现 - 会稽山2025年上半年营业收入8.17亿元 同比增长11.03% 归母净利润0.94亿元 同比增长3.41%[7] - 毛利率同比提升5.4个百分点至55.5% 主要由于产品高端化策略 第二季度通过线上推广气泡黄酒等新品保持增长[7] - 二季度股价表现凌厉 4月1日至5月29日区间最大涨幅超过150%[2][5] 行业动态 - 白酒板块近期反弹 鹏华酒ETF7月以来至8月21日净申购额达21.41亿元[9] - 易方达蓝筹精选基金重仓白酒股 包括五粮液（持仓市值33.95亿元）、贵州茅台（33.48亿元）、泸州老窖（33.66亿元）和山西汾酒（33.43亿元）[9] - 公募基金对白酒板块重仓占比为4.99% 低于沪深300权重6.5% 行业估值处于历史2%分位数低位[10] - 头部白酒公司提升分红率 行业可能从顺周期成长型向价值红利型资产切换[10][11] - 白酒企业半年报仍承压 但动销数据8月起改善 半年维度有望见拐点[11]