核心财务表现 - 2025年上半年营收2.04亿元同比增长8.63%，归母净利润0.35亿元同比增长22.64%，扣非归母净利润0.35亿元同比增长27.73% [1] - 第二季度营收1.02亿元同比增长6.85%，归母净利润0.18亿元同比增长11.04%，扣非归母净利润0.17亿元同比增长14.15% [1] - 上半年毛利率38.27%同比提升0.11个百分点，净利率17.30%同比提升1.98个百分点 [3] 产品结构分析 - 酱汁类调味料收入1.46亿元同比下降1.51%，粉体类调味料收入0.45亿元同比增长20.13%，食品添加剂收入0.01亿元同比增长45.29% [1] - 第二季度酱汁类/粉体类/食品添加剂收入分别变动-8.23%/+10.84%/+77.96% [1] - 在销产品超两千款，近三年新品销售占比超过50%，新增酱汁类产品近四百款，粉体类产品二百余款 [1] 渠道发展态势 - 餐饮渠道收入0.96亿元同比增长6.38%，食品加工渠道0.69亿元增长6.91%，品牌定制渠道0.31亿元增长24.51% [2] - 直营商超渠道表现突出，收入0.04亿元同比增长382.56%，第二季度增幅达897.62% [2] - 直营电商收入0.01亿元下降36.85%，经销商（零售）渠道0.02亿元下降64.62% [2] 区域市场表现 - 华东地区收入0.74亿元同比增长7.85%，华北地区0.12亿元下降11.14%，东北地区0.05亿元增长21.38% [2] - 华中地区0.05亿元增长0.37%，华南地区0.05亿元增长23.59%，其他区域0.01亿元增长106.63% [2] 成本费用管控 - 销售费用率5.00%同比下降2.52个百分点，管理费用率8.28%下降0.58个百分点 [3] - 研发费用率3.69%同比上升0.18个百分点，财务费用率0.56%下降0.20个百分点 [3] - 第二季度销售/管理/研发费用率分别变动-2.24/-0.76/+0.44个百分点 [3] 团队与客户优势 - 核心管理团队具备10年以上行业经验，拥有稳定核心客户群，覆盖国内主要对日出口禽肉调理食品企业 [2][3] - 与国内外食品加工企业保持长期稳定合作，市场美誉度和占有率持续提升 [2] - 公司持续吸纳优秀人才，建立经验丰富的研发、生产、质量控制和营销团队 [3] 未来业绩展望 - 预计2025-2027年营收分别达4.91/5.94/7.17亿元，归母净利润0.8/0.99/1.20亿元 [4] - 对应市盈率分别为34.33/27.90/23.10倍，维持推荐评级 [4]