半导体行业表现 - 本周半导体板块表现突出，寒武纪和海光信息周五涨停，中芯国际、澜起科技、芯原股份跟涨，科创芯片ETF日内涨幅超过10% [1] 公司概况 - 联讯仪器专注于电子测量仪器和半导体测试设备领域，产品包括通信测试仪器、电性能测试仪器及半导体测试设备 [2][8][9][10] - 公司总部位于江苏苏州高新区，成立于2017年3月，2022年10月改制为股份有限公司 [3][4] - 2023年C轮融资后估值超过30亿元，控股股东胡海洋合计控制公司34.83%的股份，实际控制人通过一致行动协议控制54.79%的股份 [5][6][7] 财务表现 - 2022年至2024年营业收入分别为2.14亿元、2.76亿元、7.89亿元，复合增长率为91.79% [12] - 2022年和2023年归母净利润分别为-3807.00万元和-5539.38万元，2024年扭亏为盈至1.40亿元，2025年1-3月为1932.87万元 [12] - 2022年至2024年研发投入分别为5357.28万元、1.05亿元和1.91亿元，占营业收入比例分别为24.99%、37.97%和24.27% [19] - 综合毛利率从2022年的43.61%提升至2025年1-3月的65.33% [17] 业务结构 - 2024年电子测量仪器、半导体测试设备及测试部件收入占比分别为48.21%、45.17%和6.11% [15][16] - 电子测量仪器毛利率高于行业均值，2024年为73.89%，而半导体测试设备毛利率为55.83%，低于行业均值59.16% [17][18] 市场与客户 - 公司以境内收入为主，各期境内收入占比均超过79% [19] - 光通信测试领域客户包括中际旭创、新易盛、日本住友等 [19] - 功率器件测试领域客户包括比亚迪半导体、士兰微、三安光电等 [20] - 半导体集成电路测试领域客户包括燕东微、X-FAB等 [20] 运营与风险 - 应收账款账面余额从2022年的8962.97万元增长至2025年3月的3.05亿元，占营业收入比例较高 [21] - 存货账面价值从2022年的7072.57万元增长至2025年3月的4.06亿元，占流动资产比例达36.14% [21] 行业前景 - 全球电子测量仪器市场规模从2020年的100.8亿美元增长至2024年的129.3亿美元，预计2029年达183.8亿美元 [23] - 中国电子测量仪器市场规模从2020年的238.5亿元增长至2024年的353.8亿元，预计2029年达540.9亿元 [23] - 海外企业占据中国光通信测试仪器市场84%的份额，联讯仪器以9.9%的市场份额位列第三，是前五中唯一的本土企业 [27] - 公司在晶圆级老化系统和光电子器件测试设备市场份额排名第一 [28] 融资与投资 - 公司拟募集资金19.54亿元，主要用于下一代光通信测试设备、车规芯片测试设备、存储测试设备等研发及产业化建设项目 [28][29]