核心财务表现 - 上半年营收3.53亿元同比下降2.16% 净利润4134.25万元同比下降12.76% 扣非净利润3311.6万元同比下降16.06% [1] - 不含贸易业务的营收同比增长11% 净利润下降受贸易业务、海南椰品毛利率下降及上海可宝支出影响 [1] - 经营活动现金流净额-2700万元 较去年同期6500万元由正转负 前五大客户应收账款占比68.32% [4] 业务板块表现 - 炼乳类业务保持增长 奶油业务实现两位数增长 奶酪业务因市场竞争加剧显著下滑 [3] - 椰品业务营收3681万元同比增长97% 因对大客户供货重回正轨 但毛利率为-4.93%同比下降29.72% [3] - 浓缩乳制品业务收入68.7%依赖现制茶饮领域 当前终端价格战导致订单量明显压缩 [4] 成本与供应链 - 缺乏自有奶源 原料主要依赖进口 进口奶源成本高于国产奶源 业绩受原料价格波动影响显著 [3] - 椰子原材料价格于今年7月进入下行通道 当月实现盈亏平衡 预计下半年利润改善 [3] - 海南公司产能较满 新厂房计划明年投产以进一步释放产能 [3] 行业竞争格局 - 伊利、蒙牛、飞鹤等头部乳企凭借上游奶源优势和规模效应挤压公司市场份额 [3] - 头部乳企加大ToB领域投入 竞争持续加剧 公司主要依靠大客户走量和流通渠道优势 [4] - 公司产品线存在单一性缺陷 客户结构和渠道集中度高 缺乏核心竞争力和深度护城河 [5] 战略发展 - 自2021年起拓展奶酪、奶油、植物基等第二增长曲线 但目前体量较小且与头部品牌差距明显 [4] - 去年全年营收7.64亿元同比下降19.29% 净利润1.02亿元同比下降5.98% 业绩持续承压 [4]