核心观点 - 公司2025年上半年实现营收和净利润双增长 其中营收同比微增1.02% 净利润同比增长3.29%至5.05亿元 在行业客公里收益持续下行背景下通过运力结构调整和成本控制实现逆势盈利 [1][2] - 公司国内航线运力投入同比收缩9.76% 国际航线运力投入大幅增长65.55% 运力分配呈现明显的"加减法"特征 [1][2] - 7月运营数据全线下滑 客运运力投入同比下降2.98% 旅客周转量下降3.16% 客座率84.81%同比下降0.15个百分点 下半年面临票价下行和市场竞争加剧等挑战 [4][5] 财务表现 - 营业收入同比增长1.02% 营业成本同比增长5.65% 成本增速高于收入增速 [2] - 客公里收益持续下行 从2023年上半年0.5元降至2024年0.47元 2025年进一步降至0.45元 [2] - 实现净利润5.05亿元 同比增长3.29% [2] 运力结构调整 - 国内航线客运运力投入同比减少9.76% 国际航线客运运力投入增长65.55% [2] - 国内旅客周转量同比下降7.9% 国际旅客周转量大幅增长68.33% [2] - 上半年国际地区航班量达12370班 运营28个国际航点含7个洲际航点 新开神户、吉隆坡等航点 [3] 机队运营效率 - 公司及九元航空共运营130架飞机 平均机龄7.61年 [4] - 在册飞机日利用率和可用飞机日利用率均超过9小时 [4] - B787系列可用飞机日利用率14.75小时 同比提升2.98小时 [4] - 年轻机队保持低故障率和高出勤率 显著降低维护维修成本 [4] - 新飞机采用最新航空技术 实现最优燃油成本控制 [4] 国际市场拓展 - 在共建"一带一路"国家覆盖14个航点 通达东北亚、东南亚、南欧、北欧域内9个国家 [3] - 与6家外航新建联运关系 合作航司总数达31家 触达全球72国237城 [3] 行业环境 - 暑运期间民航裸机票均价788元 同比下降3.6% [4] - 国内航线竞争激烈且收益下降 国际航线运力投放成为关键策略 [2] - 行业面临票价下降、市场竞争加剧、宏观经济波动及航油价格变动等挑战 [5]