财务表现 - 2025上半年营业总收入12.99亿元同比下降21.59% [1] - 归母净利润7.90亿元同比下降29.57% [1] - 经营活动现金流净额同比下降43.06% [1] - 营业成本微增1.2%但毛利率仍保持在90%以上高位 [2] - 财务费用上涨121.63%主要由于外币投资汇兑损失 [2] 产品与市场 - 核心注射产品"溶液类"与"凝胶类"收入均下滑超过23% [2] - 现有12款Ⅲ类医疗器械为机构提供差异化解决方案 [3] - 含PVA微球、利多卡因等多款首款商业化皮肤填充剂已实现产业化 [3] 研发投入 - 研发投入1.57亿元同比增长24.47%占营收12.05% [2][3] - 掌握固液渐变互穿交联等多类核心技术获授权专利182项 [3] - 推进重组蛋白、多肽等生物药开发及A型肉毒毒素、司美格鲁肽注射液等产品 [3] 海外战略 - 控股子公司以1.90亿美元现金收购韩国REGEN公司85%股权 [2] - REGEN是韩国首家全球第三家获批聚乳酸类皮肤填充剂企业 [2] - REGEN核心产品AestheFill与PowerFill已分别获得35与23个国家和地区注册 [2] 业绩预测 - 下调2025-2027年收入预测至27.23亿元/31.26亿元/35.48亿元 [3] - 下调归母净利润预测至17.68亿元/19.52亿元/22.46亿元 [3] - 对应2025年8月19日股价2025-2027年PE分别为31.0/28.1/24.4倍 [4]