核心财务表现 - 2025年中报营业总收入70.04亿元，同比增长3.02%，归母净利润5.68亿元，同比增长8.78% [1] - 第二季度营业总收入37.03亿元，同比增长3.17%，归母净利润2.96亿元，同比增长4.66% [1] - 毛利率同比提升5.59个百分点至20.16%，净利率同比提升5.39个百分点至8.13% [1] - 扣非净利润大幅增长36.48%至5.59亿元，显著高于归母净利润增速 [1] 成本费用结构 - 销售费用、管理费用、财务费用总额4.58亿元，三费占营收比例6.55%，同比上升13.97% [1] - 销售费用同比增长30.74%，主要因本期薪酬增加 [3] - 财务费用同比增长50.13%，主要因利息支出增加 [3] - 管理费用同比下降1.13%，主要因上期支付辞退福利 [3] 资产负债状况 - 货币资金37.22亿元，同比下降4.92% [1] - 应收账款54.12亿元，同比大幅增长29.48% [1] - 有息负债24.5亿元，同比激增215.81% [1] - 存货同比下降14.31%，主要因销售规模增加 [3] - 长期股权投资同比增长48.88%，主要因对山东重工集团财务公司增资 [3] 现金流表现 - 每股经营性现金流0.15元，同比下降16.69% [1] - 经营活动现金流净额下降16.7%，主要因支付的薪酬和税金增加 [3] - 投资活动现金流净额大幅下降322.24%，主要因对山东重工集团财务公司增资 [3] - 筹资活动现金流净额增长123.02%，主要因本期借款增加 [6] 业务运营分析 - 营业收入增长3.02%主要因公司市场结构调整，积极开拓海外市场，国外收入增长 [2] - 营业成本增长1.66%同样因海外市场拓展，成本相应增加 [2] - 在建工程同比增长62.5%，主要因在建工程投资增加 [3] - 研发投入同比下降12.63%，主要因材料费投入减少 [3] 投资回报指标 - 公司ROIC为14.06%，资本回报率表现强劲 [6] - 近10年ROIC中位数2.43%，历史投资回报表现较弱 [6] - 2015年ROIC最低达到-10.44%，投资回报极差 [6] - 公司上市以来28份年报中亏损2次，显示生意模式比较脆弱 [6] 机构持仓情况 - 华夏经典混合基金持有1164.40万股，为最大持仓基金，但本期减仓 [5] - 易方达新丝路灵活配置混合新进十大持仓，持有659.69万股 [5] - 天弘高端制造混合A增仓至359.85万股 [5] - 华夏经典混合基金规模19.59亿元，近一年上涨25.15% [5] 分析师预期 - 证券研究员普遍预期2025年全年业绩13.51亿元，每股收益均值0.9元 [4]