核心财务表现 - 2025年中报营业总收入25.54亿元，同比下降0.08%，归母净利润2.71亿元，同比上升1.67% [1] - 第二季度营业总收入14.52亿元，同比下降0.35%，归母净利润1.69亿元，同比下降0.41% [1] - 毛利率21.6%，同比增3.62%，净利率11.22%，同比增3.17%，三费占营收比5.15%，同比减3.64% [1] - 扣非净利润2.68亿元，同比增3.16%，每股收益0.37元，与去年同期持平 [1] 资产负债结构变动 - 货币资金8.59亿元，同比增0.11%，应收账款7.44亿元，同比增0.31% [1] - 有息负债19.26亿元，同比增22.9%，短期借款同比增130.87% [1][3] - 应付票据同比增91.5%，应交税费同比增83.53%，主要因期末应交增值税及企业所得税增加 [3] - 其他应付款同比减46.48%，因支付非同一控制下企业合并相关款项 [2] 现金流与特殊项目 - 每股经营性现金流-0.01元，同比减116.71%，因购买商品支付现金增加及子公司投产前期支出 [1][6] - 投资活动现金流净额同比增49.07%，因购建长期资产支付现金减少 [6] - 筹资活动现金流净额同比增400.25%，因子公司引入新增股东投入1.82亿元及银行借款净额增加 [6] - 交易性金融资产同比减100%，因可转让大额存单到期收回 [3] 运营与费用分析 - 销售费用同比增14.44%，管理费用同比增14.38%，均因职工薪酬增加及子公司投产前期成本 [6] - 财务费用同比减85.19%，因实现汇兑收益1632.35万元，较去年同期汇兑损失大幅改善 [6] - 预付款项同比增36.84%，因预付货款增加，应收款项同比增64.9%，因未结算应收货款增加 [3] 子公司与资本运作 - 英国邓肯引入BARRIEKNITWEARLIMITED作为新增股东，影响少数股东权益同比增131.05% [3][6] - 新澳银川厂房装修改造致长期待摊费用同比增508.29% [3] - 租赁负债同比增35.68%，使用权资产同比增38.61%，均因租赁合同到期重新签订 [2][3] 基金持仓与市场预期 - 华泰柏瑞积极优选股票A新进十大持仓224.76万股，华泰柏瑞成长智选混合A新进持仓132.33万股 [5] - 银河美丽混合A减仓至115.46万股 [5] - 证券研究员普遍预期2025年全年业绩4.37亿元，每股收益均值0.6元 [4] 历史绩效与商业模式 - 公司去年ROIC为9.97%，近10年中位数ROIC为10.55%，2019年最低为5.48% [6] - 去年净利率9.34%，业绩主要依靠资本开支驱动 [6] - 预估股息率5.02% [6]