核心财务表现 - 2025年中报营业总收入59.91亿元，同比增长30.14%，主要因新项目产能投产带动销售增长 [1] - 归母净利润4.74亿元，同比下降13.8%，第二季度单季净利润2.38亿元，同比下降15.39% [1] - 毛利率13.71%，同比下降22.51%，净利率7.97%，同比下降33.82% [1] 现金流与资产结构 - 每股经营性现金流0.47元，同比大幅增长326.24%，主要因销量增加及销售回款改善 [1] - 货币资金7.34亿元，同比下降32.4%，应收账款18.19亿元，同比增长13.08% [1] - 有息负债123.82亿元，同比增长26.83%，有息资产负债率达49.89% [1][4] 费用与特殊项目变动 - 销售费用同比增长69.1%，因销售人员及展销费用增加；管理费用增38.45%，因管理人员扩充 [1] - 财务费用同比增43.25%，因固定资产贷款项目转固导致利息费用化 [1] - 营业外收入同比增长1469.31%，主要来自政府补助；资产处置收益增228.39%因旧设备处置 [4] 投资与融资活动 - 投资活动现金流净额变动-0.87%，因理财产品到期赎回减少 [1] - 筹资活动现金流净额变动-13.05%，因银行借款减少 [4] - 在建工程同比下降34.13%，因部分新项目转固；其他非流动资产增55.87%因新设备预付款 [1] 市场预期与机构持仓 - 证券研究员普遍预期2025年全年业绩12.57亿元，每股收益均值1.78元 [2] - 鑫元致远量化选股混合A基金新进持仓2.76万股，基金规模0.21亿元，基金经理刘宇涛 [3] 历史表现与商业模式 - 公司2024年ROIC为6.94%，历史中位数ROIC为9.55%，2023年最低为6.09% [4] - 商业模式依赖资本开支驱动，需关注资本支出项目效益及资金压力 [4] - 应收账款占净利润比达181.16%，财务费用占近3年经营性现金流均值达132.25% [4]