机构：华泰证券 研究员：谢春生/张宇/宋亭亭/汤仕翯 速腾聚创公布25 半年财报：激光雷达出货量26.68 万颗，其中ADAS 交付量22.05 万颗，机器人交付4.63 万颗。实现收入7.83 亿元，同比增长7.72%。 ADAS 业务：EMX 取得更多市场订单，Q3 末有望迈入大规模交付2Q25 公司实现激光雷达出货量12.4 万颗（去年同期11.8 万颗），公司受小鹏（转向纯视觉）、问界（转向华为方案）等不利影响较Q1 大 幅减弱。截至2Q25 公司已经取得30 家主机厂和Tier1 119 款车型的定点。公司EM 平台竞争力优秀，自 今年推出以来获得全球8 家主机厂45 个车型定点：1）EM4获得了全球纯电皮卡新势力、欧洲主机厂 JV、智己、极氪定点并已经迈入量产。2）EMX 获得全球头部新能源主机厂、吉利、日本TOP3 之一、 一汽红旗、欧洲主机厂JV 定点。我们看好法规带动激光雷达配置率提升，随着EMX推出帮助公司取得 更多市场订单，有望推动ADAS 毛利率进一步提升。 机器人业务：机器人迈入出货量高峰期，AC 系列市场反馈良好2Q25 公司实现机器人激光雷达出货量 3.44 万颗（去年同期0.5 ...