25H1 金融IT 行业需求尚需恢复，中长期增长前景向好25H1 受公募基金费率改革等影响，基金行业收 入承压，金融科技行业短期处于阵痛期。金融机构科技投入面临结构性调整与市场分化，尾部机构面临 生存压力，少数头部金融机构致力于成为一流机构，加大科技投入和项目管理，投入重点转向价值赋 能。我们仍看好金融IT 中长期增长前景：1）资本市场长期向好趋势不变，居民财富管理需求升级驱动 长期资金入市，叠加外资参与度提升，形成多元化资金供给格局；2）金融信创步入"深水区"，信创适 配改造与应用系统升级换代同步推进，实现信创+数智化转型升级，已成为行业趋势；3）大模型加速 迭代，拓展了AI 在金融领域的应用边界。 香港虚拟资产业务及AI 驱动，有望打开恒生全新市场空间香港正积极推动虚拟资产市场的发展，券商 要从事虚拟资产交易服务，须进行相应的系统建设或改造。25H1 子公司恒云科技助力香港中资券商完 成核心交易结算系统升级，且采用License+年费的订阅模式。根据恒生官微，恒云科技作为香港券商核 心交易系统的龙头厂商和首批提供虚拟资产交易系统的供应商，未来有望受益于香港虚拟资产市场的发 展。公司全面拥抱 AI，基于自主 ...