公司业绩表现 - 第二季度营收同比下降19%至10亿雷亚尔 [1] - EBITDA同比下降25%至3.08亿美元 利润率降至29.5% [1] - 锂业务部门营收同比下降33%至4.45亿美元 销量保持相对稳定达5.31万吨（同比+1%） [1] 锂业务成本优势 - 现金成本全球最低约4千美元/吨 [1] - 即便价格反弹至1.2–1.4万美元/吨区间 吨毛利仍能维持70%以上 [1] - 极具竞争力的锂生产成本优势使公司能够吸收锂市场疲软 [1] 债券评级情况 - 对34年期债券给予增持评级 [1][2] - 对29年期和33年期债券给予市场权重评级 [2] - 对50年期和51年期债券给予减持评级 [2] 行业供需环境 - 中国明确今年将有序出清10万吨锂云母产能 [1] - 若产能出清全部落实 理论可重新锚定2万美元/吨的边际成本定价 [1] - 政策信号已令市场空头趋于谨慎 [1]