核心观点 - 公司2025年上半年营业收入同比下降41.94%至2.89亿元，主要受黄金批发业务收入减少影响，但净利润扭亏为盈至1763.56万元，主要得益于公允价值变动收益及投资收益贡献 [2] - 黄金业务成为核心经营变量，应收账款、预付款项及存货均因黄金业务显著增长，同时投资业务中派能科技股票公允价值变动对利润产生重大影响 [2][5] - 公司维持"宁波二百"老字号品牌优势，通过文旅融合及数字化营销提升竞争力，但面临零售行业竞争加剧及业务模式单一风险 [4][5] 财务表现 - 营业收入2.89亿元，同比减少2.09亿元（-41.94%），营业成本2.62亿元，同比减少2.06亿元（-44.06%） [2] - 净利润1763.56万元，同比扭亏（上年同期亏损1873.46万元），加权平均净资产收益率2.08%，同比提升4.3个百分点 [2] - 经营活动现金流量净额-1779.78万元，同比转负（上年同期1032.18万元），主要受销售结算周期性差异影响 [2][3] 资产负债变动 - 应收账款274.57万元，同比增长378.79%，预付款项1430.98万元，同比增长823.64%，存货328.84万元，同比增长51.72%，均因黄金业务规模扩大 [2][5] - 短期借款新增100万元，系新收购企业并入；预收款项441.14万元，同比增长2091.04%，反映黄金业务预收款增加 [2][5] - 总资产9.41亿元，较上年末增长3.75%，归属于上市公司股东净资产9.41亿元，增长3.90% [2] 投资业务 - 投资收益688.13万元，其中西安银行分红638万元，派能科技分红50万元 [5][6] - 派能科技股票公允价值变动收益565.06万元，累计公允价值变动损失1.49亿元；西安银行股票计入其他综合收益 [2][5][6] - 金融资产投资总额3.01亿元，占资产比重32%，主要包括派能科技（持股0.46%）和西安银行（持股1.43%） [6] 行业与经营 - 公司属零售业（F52），主营百货零售及黄金销售，经营面积2.8万平方米，采用自营（黄金+普通商品）与联营模式 [4] - 2025年上半年全国消费品零售额22.20万亿元（+5.5%），宁波市限额以上零售额1089.1亿元（+0.6%），黄金消费量同比下降26% [4] - 公司通过老字号品牌联动、抖音直播等数字化营销提升客流，但面临电商分流及黄金价格波动风险 [4][5] 股东与治理 - 控股股东西藏泽添持股15.78%（3540.53万股）处于冻结状态，自然人股东竺仁宝持股8.42%（1888.40万股）同步冻结 [8][9] - 普通股股东总数12,509户，前十大股东以自然人为主，无实际控制人变更 [9] - 公司未进行半年度利润分配，无重大诉讼、违规担保及资金占用情况 [1][8]