核心财务表现 - 营业收入16.36亿元，同比下降14.75%，主要因电力交易市场电价下降及水电发电量减少 [2] - 归母净利润亏损7,091万元，同比下滑719.96%，因供电毛利减少及水电/火电板块利润下降 [2] - 经营活动现金流净额4.83亿元，同比下降20.83%，因火电上网电价下降影响现金流 [10] - 总资产228.22亿元，较上年末下降2.01%；净资产28.89亿元，减少3.53% [2] 电力业务运营 - 总装机容量234.33万千瓦，新能源装机占比提升至33.49%，新增印山光伏5.57万千瓦 [4] - 发电量26.38亿千瓦时，同比下降19.68%；售电量39.82亿千瓦时，减少4.84% [5] - 水电装机85.86万千瓦，发电量16.17亿千瓦时；火电装机70万千瓦，发电量2.52亿千瓦时 [4] - 海上风电项目累计发电超14亿千瓦时，报告期内贡献利润0.42亿元 [6] 板块业绩分析 - 水力发电板块扣非归母净利润1.02亿元，同比减少4,386万元 [5] - 火力发电板块亏损1.41亿元，同比增亏3,675万元 [5] - 新能源板块归母净利润1,710万元，同比增加985万元 [5] - 供电板块因外购电成本增加导致毛利下降 [5] 成本与费用控制 - 营业成本13.09亿元，同比下降7.14%，因火电燃煤成本减少 [10] - 研发费用1,356万元，同比增加125.15%，因研发项目增加 [10] - 融资成本降至2.97%，创历史新低；管理费用同比下降7.68% [7] - 获得政策补贴超600万元，税收优惠超0.5亿元 [7] 投资与项目建设 - 股权投资8,500万元，同比减少86.53% [11] - 防城港海上风电A场址项目累计投入64.62亿元，进度达90.55% [11] - 印山光伏、仁义风电场、贺州抽水蓄能等项目取得进展 [7] - 持有国海证券股票价值8.49亿元，环球新材国际股票3.70亿元 [13] 行业与竞争优势 - 全国电力消费量同比增长3.7%，新能源发电量占比超25% [4] - 拥有"厂网合一"经营模式，覆盖发电、供电、输配、售电全链条 [4][8] - 供电区域涵盖贺州市三县两区及梧州部分用户，形成三省电力互济格局 [4] - 清洁能源装机占比提升，海上风电和分布式光伏项目储备76万千瓦 [9] 关联交易与诉讼 - 日常关联交易实际发生金额1.05亿元，主要为煤炭采购和电量销售 [18] - 涉及多起重大诉讼，包括与世纪之光减资纠纷（标的额1.04亿元）及建设工程合同纠纷 [16][17] - 部分诉讼已达成和解或进入执行阶段，部分仍在审理中 [17]