评估背景与目的 - 湖南能源集团发展股份有限公司拟以发行股份及支付现金方式收购湖南能源集团电力投资有限公司持有的湖南湘投铜湾水利水电开发有限责任公司90%股权 [2][3][4] - 评估基准日为2025年3月31日，评估对象为铜湾水电股东全部权益价值，评估范围为该公司全部资产及相关负债 [4][17] - 评估报告由北京天健兴业资产评估有限公司编制，采用资产基础法和收益法进行评估 [2][6] 标的企业概况 - 湖南湘投铜湾水利水电开发有限责任公司成立于2003年9月，注册资本3.3亿元，主营业务为水利发电及销售 [9] - 公司运营铜湾水电站，为沅水梯级开发第五级电站，总装机容量180MW，安装4台发电机组，水库总库容2.11亿立方米 [11] - 公司2025年3月31日财务数据显示：总资产11.12亿元，负债7.27亿元，所有者权益3.85亿元 [15][18] 经营与财务表现 - 2024年售电收入1.55亿元，2025年1-3月售电收入3168.76万元，上网电价302元/兆瓦时（含考核及辅助服务费用分摊） [12][15] - 2024年净利润4071.38万元，2025年1-3月净利润391.95万元，2023年因特殊因素亏损3083.5万元 [15][16] - 历史发电利用小时数波动较大：2022年3795小时，2023年1873小时，2024年3529小时 [13] 资产构成特点 - 固定资产占比极高（102.13亿元，占总资产91.8%），主要为水电站房屋建筑物及发电设备 [12][18] - 无形资产包含11项未入账专利，土地使用权采用成本逼近法评估 [18][41] - 存在未办证房屋建筑物（水房），被评估单位已出具产权承诺函 [5][51] 评估方法细节 - 资产基础法中水工建筑物重置全价包含建筑工程造价、独立费、淹没补偿及资金成本 [26][27] - 收益法采用企业自由现金流折现模型，永续期增长率为零，折现率使用加权平均资本成本（WACC） [43][45][46] - 评估结论使用有效期一年（至2026年3月30日），需经国有资产监督管理部门备案后生效 [5][52]