收购标的财务表现 - 紫江新材2023-2025年一季度营业收入分别为7.11亿元、6.23亿元和1.55亿元，净利润分别为9023.65万元、5351.51万元和1012.26万元，毛利率分别为25.89%、22.15%和21.40% [2] - 2024年度营业收入同比下降12.37%，净利润同比下降40.69%，毛利率同比下降14.45%，主要因动力储能软包锂电池用铝塑膜业务盈利水平下降及客户降价 [2] - 2025年1-3月销量、营业收入和净利润实现同比增长，业绩下滑趋势已扭转 [3] 技术实力与竞争优势 - 拥有68项境内专利权，其中发明专利18项，具备国际先进的自主研发核心技术 [2] - 产品品质业内领先，积极布局高端电池和固态电池用铝塑膜，研发能力行业领先 [2] - 2024年国内市场占有率达22.2%，全球市场占有率达14.6%，为国内铝塑膜行业龙头企业 [3] 行业前景与市场机遇 - 全球铝塑膜出货量2024年达4.5亿平米，预计2030年将达13.9亿平米，市场规模达160.7亿元，年化复合增长率20.69% [3] - 中国铝塑膜国产化率仅约60.3%，国产替代空间巨大 [3] - 行业自2017年来呈现稳定增长态势 [3] 业务协同与战略布局 - 紫江新材铝塑膜产品用于软包动力电池，最终应用于新能源汽车，与威尔泰汽车检具业务同属汽车领域 [3] - 交易完成后可实现客户资源共享，拓宽新客户渠道及应用领域 [3] - 公司将通过技术储备增强、研发投入加大、客户拓展及产业链上游延伸等措施提升竞争力 [2] 交易结构与资金安排 - 交易作价5.46亿元，资金来源于自有资金和银行并购贷款等自筹方式 [4] - 自有资金已到位，自筹资金部分贷款申报进展顺利 [4] - 交易完成后威尔泰资产负债率由44.85%增至79.08%，短期借款增至2.62亿元，但流动性风险可控 [4] 运营管理关注事项 - 存货中发出商品占比变化，寄售模式下存货真实性及跌价准备计提需持续关注 [4] - 应收账款周转率低于同业但主要客户回款良好 [4] - 产能利用率符合自身产能建设及行业发展趋势，无大量固定资产闲置 [4] 关联交易与承诺安排 - 与紫江企业及其关联方存在关联交易，后续将通过引入更多供应商及产能迁移等方式规范减少 [4] - 紫江集团承担业绩承诺具有合理性，协议安排符合上市公司重组管理办法规定 [4]