业绩表现 - 2025年上半年营业总收入1038.87亿元同比下降7.69% 归母净利润30.5亿元同比下降24.08% [1] - 第二季度营收同比减少13.5%环比减少17.8% 归母净利润同比下滑46.8%环比下滑51.3% [1] - 业绩承压主因国际原油均价同比下跌约15%导致产品价差收窄 以及第二季度乙烯装置计划检修影响产量并推高单位成本 [1] 现金流与分红 - 经营性现金流净额194.77亿元同比大幅增长55.42% 货币资金较上年末增加14.08% [2] - 拟实施中期分红每股派现0.08元合计5.63亿元 体现现金流管理能力与股东回报意愿 [2] 战略布局与研发 - 研发投入8.29亿元同比增长1.36% 全资子公司恒力炼化吸收合并恒力化工以优化负债结构与业务协同 [2] - 与中科院大连化物所合作推进己二腈新工艺研发 6项关键技术进入中试阶段 为高端材料布局奠定基础 [2] 行业环境与竞争地位 - 国家层面强调整治"内卷式"竞争 石化行业供给过剩现象有望改善 [3] - 韩国石化企业开启产能重组 中国炼化一体化优势提升国际竞争力 [3] - 公司作为民营大炼化龙头具备全产业链与一体化成本优势 [3] 盈利预测与估值 - 预测2025-2027年EPS分别为1.10元/1.56元/1.81元 对应PE为15.62倍/10.97倍/9.48倍（以2025年8月25日收盘价计） [3] - 最近90天内6家机构给出评级（5家买入/1家增持） 目标均价20.12元 [4]