核心财务表现 - 2025年上半年营业收入85.0亿元，同比增长37.8%；归母净利润12.9亿元，同比增长45.7%；扣非净利润12.4亿元，同比增长47.0% [1] - 2025年第二季度单季度营业收入52.7亿元，同比增长50.2%，环比增长63.3%；归母净利润8.5亿元，同比增长61.5%，环比增长89.5%；扣非净利润8.0亿元，同比增长60.0%，环比增长83.1% [1] 收入结构分析 - 国内收入56.35亿元，同比增长21%；海外收入28.62亿元，同比增长89.5%，占比达33.7% [2] - 海外业务呈现高速增长态势，成为收入增长核心驱动因素 [2] 盈利能力表现 - 2025年上半年整体毛利率31.74%，同比微降0.01个百分点；第二季度单季度毛利率32.61%，同比上升0.07个百分点，环比上升2.30个百分点 [2] - 海外业务毛利率35.69%，同比提升1.87个百分点；国内业务毛利率29.73%，同比下降1.34个百分点，主要受产品结构调整影响 [2] 费用控制情况 - 2025年上半年四项费用率13.48%，同比下降1.32个百分点，其中销售费用率5.24%（+0.49pct）、管理费用率2.21%（-0.55pct）、研发费用率6.59%（-0.62pct）、财务费用率-0.56%（-0.63pct） [3] - 第二季度单季度四项费用率12.67%，同比下降1.00个百分点，环比下降2.12个百分点，销售费用率提升主要因加大海外市场开拓力度 [3] 运营指标分析 - 第二季度末存货47.15亿元，同比增长38.5%，环比增长15.0%，预示后续交付保持景气 [3] - 第二季度末合同负债25.62亿元，同比增长32.4%，环比下降9.9%，环比下降主要因二季度交付较多 [3] 业绩展望 - 海外业务保持高速增长，量利齐升，景气度持续维持 [4] - 预计2025年归母净利润可达27.6亿元，对应估值约25倍 [4]