核心财务表现 - 2025H1实现收入210.52亿元，同比下降4.13%，归母净利润7.31亿元，同比下降41.01% [1] - 2025Q2收入124.67亿元，同比增长0.85%，环比增长45.2%，归母净利润6.84亿元，同比增长3.51%，环比增长1346.82% [1] - 2025H1经营性净现金流37.8亿元，同比增长超150% [2] 组件业务表现 - 2025H1组件出货14.8GW，其中北美出货同比增长15%，北美市占率环比提升4% [2] - 组件业务毛利率8.4%，同比下降5.5个百分点，主要因光伏组件售价下滑及关税成本大幅增加 [2] - 2025Q2组件出货7.9GW，北美占比36%，单瓦净利环比修复，供应链优化降低关税影响 [2] 储能业务表现 - 2025H1储能出货3.1GWh，同比增长19.2%，毛利率31.4%，同比提升8.1个百分点 [2] - 2025Q2储能出货2.2GWh，环比增长超140%，单瓦净利环比提升，呈现量利齐升态势 [2] - 储能系统在手订单金额达30亿美元，预计全年出货7-9GWh，毛利率持续领跑行业 [3] 资产与减值情况 - 2025H1资产减值损失6.1亿元，其中固定资产减值3.3亿元（PERC产能减值较充分），存货跌价损失2.8亿元 [2] 业务展望与策略 - 光伏业务坚持利润优先原则，主动优化出货节奏，预计Q3组件出货5.0-5.3GW，全年出货25-27GW [3] - 公司积极研究应对美国"大而美"法案对受限制外国实体的增强限制，降低政策影响 [3] - 预计2025年归母净利润24亿元，对应PE为15倍 [3]