AI股票回调性质 - 近期AI相关股票的显著回调是市场的一次战术性喘息而非更大范围深度调整的开始 [1] - 多数投资者反馈认为此次回调仅为战术性休整不同于2025年春季或2024年夏季的大幅回调 [1] - 本月至今高盛AI股票篮子表现落后标普500指数约400个基点 [1] 回调驱动因素 - 市场目光聚焦英伟达动态 [3] - 对冲基金增持科技巨头而大型共同基金低配趋势加剧 [3] - AI投资回报率和采用率遭质疑 [5] - 宏观环境对周期性股票更为有利 [5] - AI股票存在高估值压力 [5] 机构仓位分化 - 对冲基金二季度对科技七巨头投资策略逆转由减持转为增持 [4] - 科技七巨头在对冲基金多头组合权重从一季度11.8%升至二季度12.8% [4] - 英伟达为对冲基金首选标的Meta和谷歌仓位减少 [4] - 大型共同基金对科技七巨头低配幅度从二季度初723个基点扩大至三季度初819个基点 [7] - 价值型基金对科技七巨头整体呈现轻微低配状态 [7] 软件行业前景 - 高盛反驳"软件已死"论调认为AI将扩大软件总体市场规模而非萎缩 [8] - 历史表明软件供应商能捕获产品所释放生产力收益的10%至20%价值 [8] - 保持差异化优势的软件公司基本面依然稳固 [8]