核心财务表现 - 2025年上半年营业收入58.11亿元，同比下降2.91% [1] - 归母净利润9.20亿元，同比下降21.72%，扣非归母净利润9.35亿元，同比下降17.86% [1] - ROE为5.76%，同比下降2.66个百分点 [2] - 第二季度营业收入29.01亿元，同比下降0.9%，环比下降0.3% [2] - 第二季度归母净利润3.89亿元，同比下降32.8%，环比下降26.9% [2] 煤炭业务表现 - 商品煤产量994万吨，同比增长6.2%，销量943万吨，同比增长3.6% [3] - 吨煤价格529元，同比下降6%，吨煤成本327元，同比下降3.5% [3] - 吨煤毛利201元，同比下降10.6%，吨煤毛利率38% [3] - 第二季度商品煤产量495万吨，环比下降0.8%，销量483万吨，环比增长4.9% [4] - 第二季度吨煤价格498元，环比下降11.1%，吨煤成本330元，环比增长1.9% [4][5] - 第二季度吨煤毛利168元，环比下降28.8%，吨煤毛利率34% [5] 火电业务表现 - 上半年发电量67亿度，同比增长45%，上网电量63亿度，同比增长44% [5] - 平均上网电价0.3716元/千瓦时，同比下降9.7% [5] - 第二季度发电量30.4亿度，环比下降16.0%，同比增长41.7% [5] - 第二季度上网电量28.5亿度，环比下降16.8%，同比增长41.1% [5] 产能建设进展 - 控股煤电装机容量798万千瓦，参股宣城电厂129万千瓦 [5] - 板集电厂二期已于2024年8-9月投入商业运营 [6] - 上饶电厂、滁州电厂、六安电厂于2024年3-6月开工，预计2026年投运 [6] - 利辛10万千瓦风电项目已核准开工，预计2025年底并网发电 [6] 未来业绩展望 - 预测2025-2027年营业收入122/134/161亿元，同比变化-4%/+10%/+20% [7] - 预测2025-2027年归母净利润19/22/27亿元，同比变化-19%/+17%/+20% [7] - 对应EPS分别为0.74/0.87/1.04元/股，当前股价对应PE为8.7/7.4/6.2倍 [7] - 2026年预计建成超9GW煤电机组，基本实现煤电一体化 [7]