核心观点 - 行业竞争加剧导致区域酒企面临严峻挑战 名酒价格下探进一步挤压区域酒企生存空间 [1][2][3] - 今世缘第二季度业绩显著下滑 单季营收同比下降29.7% 净利润同比下降37.1% [2] - 体育营销未能有效转化销量 品牌曝光度提升与销售表现形成反差 [2][3] 财务表现 - 2025年上半年营业收入69.5亿元同比下降4.8% 归母净利润22.3亿元同比下降9.5% [2] - 第二季度单季营收18.5亿元同比下降29.7% 净利润5.9亿元同比下降37.1% [2] - 高端产品（300元以上价格带）收入43.1亿元同比下降7.4% 中端产品（100-300元）收入22.3亿元微增0.7% [2] 区域市场表现 - 江苏省内市场收入62.5亿元同比下降6.1% [2] - 核心区域淮安大区下滑4.3% 南京大区下滑7.9% 苏中大区下滑0.2% [2] 行业环境 - 多家区域酒企第二季度业绩显著下滑 酒鬼酒营收下滑56.6% 口子窖下滑48.5% 迎驾贡酒下滑24.1% [3] - 茅台1935市价跌至600多元 一线名酒价格下探直接冲击区域酒企价格体系 [3] - 高端产品扫码率明显下降 价格带越高受影响越显著 [3] 营销效果 - 江苏城市足球联赛（苏超）赞助带来全国性品牌曝光 [1][2] - 公司明确表示体育营销提升品牌曝光度但不直接带动销量 [3] - 五月下旬起消费环境出现较大变化 终端动销增速环比下滑 [3]