业绩表现 - 2025Q2公司实现营收9.2亿元 同比增长64.9% [2] - 2025Q2归母净利润0.38亿元 同比下降14.41% 扣非归母净利润0.1亿元 同比下降63% [2] - 2025Q1和2025Q2利润率分别为11.9%和4.1% 同比分别变化+6.9和-3.8个百分点 [4] 区域营收 - 2025H1北美区域营收同比增长43% 亚洲区域（不含中国）同比增长32% 欧洲区域同比增长106% 其他地区同比增长86% [3] - 2025Q2北美、亚洲和欧洲区域增速较Q1环比提升 [3] - 欧洲市场库存去化后需求改善 北美和亚太市场受新品驱动份额持续提升 [3] 产品与渠道 - 2025H1便携储能产品营收同比增长39% 光伏太阳能板营收同比增长53% [3] - 2025H1独立站渠道营收同比增长55% 线下零售渠道营收同比增长46% [3] - 2025Q1独立站和线下渠道营收同比分别增长42%和30% [3] 盈利能力 - 2025Q1毛利率44.2% 同比下降2.3个百分点 2025Q2毛利率39.9% 同比下降6.4个百分点 [4] - 毛利率下滑主要因二季度高关税下仍有出货给线下渠道 [4] - 2025Q2销售费用率同比+1.2个百分点 管理费用率同比-2.6个百分点 研发费用率同比-2.7个百分点 财务费用率同比+0.9个百分点 [4] 盈利预测 - 预计2025-2027年归母净利润为3.84亿元、5.96亿元和7.72亿元 [2] - 对应EPS为3.08元、4.78元和6.19元 当前股价对应PE为19.3倍、12.4倍和9.6倍 [2] - 多家机构给出盈利预测 其中2025年净利润预测范围3.00-4.07亿元 [5] 发展前景 - 新品具备差异化优势 看好便携储能份额提升及移动家储产品贡献增量 [3] - 内部持续降本、关税负面影响减弱及新品占比提升将推动利润率边际修复 [4] - 产品推新速度加快且新品具备差异化 移动家储产品逐步放量 [2]