财务表现 - 2025年上半年营业收入194.16亿元 同比下降4.49% [1][2] - 归属母公司净利润6.89亿元 同比增长4.83% [1][2] - 扣非净利润6.52亿元 同比增长4.88% [1][2] - 毛利率同比提升1.38个百分点至7.27% [2] - 净利率同比提升0.32个百分点至3.55% [2] 子公司表现 - 航空工业陕飞上半年营收32.05亿元 同比下降36% [2] - 航空工业陕飞净利润4335.5万元 同比下降69% [2] 费用结构 - 管理费用4.74亿元 同比增长14.09% [2] - 销售费用2272.14万元 同比下降13.16% [2] - 财务费用-6769.16万元 同比改善45.64% [2] - 研发费用5090.48万元 同比增长17.19% [2] 关联交易 - 2025年预计向关联方采购224.88亿元 与2024年预计额247.85亿元相比维持高位 [3] - 2025年预计向关联方销售19.39亿元 较2024年预计额16.80亿元增长15.42% [3] 股权激励 - 2023年向261名激励对象授予1309.5万股 占总股本0.473% [4] - 授予价格13.45元/股 预计确认费用1.70亿元 [4] - 解锁条件要求2023-2025年扣非净利润复合增长率不低于15% [4] - EOE指标要求2023-2025年分别不低于11.50%/12.00%/12.50% [4] - 年度△EVA要求大于0 [4] 业绩展望 - 预计2025-2027年归母净利润分别为11.41/13.02/14.88亿元 [4] - 对应估值分别为71/63/55倍 [4]