财务表现 - 2025H1实现营收907亿元 同比下降0.3% [1] - 归母净利润31亿元 同比增长9% 符合预期 [1] - 扣非净利润30亿元 同比下降2% 增速低于归母净利润主因去年同期营业外净支出及金融资产公允价值变动损失较多 [1] - 施工主业盈利能力提升 Q2单季现金流明显改善 [1] 经营优势 - 公司报表质量优异 净垫资为负凸显产业链优势地位 [1] - 新签订单边际向好 海外景气延续 新疆煤化工及"反内卷"政策强化境内订单支撑 [1] 订单表现 - 境外订单在高基数下实现稳健增长 2024年1-7月同比增长154% [1] - 境内新疆煤化工加速推进 化工"反内卷"政策有望驱动行业盈利改善 [1] - 化工行业盈利改善提振搬迁改造等资本开支意愿 公司作为化工建设龙头有望核心受益 [1]