核心观点 - 花旗维持绿城中国买入评级 目标价从12.3港元上调至13.5港元 目标市盈率从8倍升至9倍 [1] - 上调评级基于公司上半年亮眼表现 包括行业前五销售额 前三土地收购 及2025年3月后策略一致性 [1] - 公司2025年毛利率承压但新销售毛利率预计约15% 自有项目销售额预计1700亿元与上年持平 [1] 财务表现 - 预计2025年每股净资产值为18.96港元 基于物业完工进度 销售管道及平均售价假设 [1] - 2025年归属持股比例稳定于70% [1] 行业地位 - 上半年销售额位列行业前五 [1] - 土地收购排名行业前三 [1] - 自有项目销售规模位居行业前五 [1]