财务表现 - 1H2025营收131.85亿元同比降5.83% 归母净利润10.82亿元同比增1.05% [1] - 2Q2025单季营收67.66亿元同比降3.57% 归母净利润6.38亿元同比增3.26% [1] - 2Q2025毛利率17.41%同比升3.93pct 净利率13.43%同比升1.64pct 环比分别提升2.39pct和2.32pct [2] 营收变动原因 - 安徽火电发电量同比下降7.9% 火电利用小时2190小时同比减少166小时 [1] - 2025年安徽省双边协商电价412.97元/兆瓦时同比降23元/兆瓦时降幅5.35% [1] - 二季度机组出力环比好转但受电价影响营收整体下降 [2] 利润改善驱动 - 秦皇岛5500大卡煤价696.11元/吨同比降187.86元降幅21.25% [1] - 2Q25煤价749.43元/吨同比降173.24元降幅18.78% 降幅较1Q25的23.58%收窄 [2] - 燃料成本端改善推动净利润微增 [1] 新能源发展 - 控股在运新能源装机15万千瓦 在建160万千瓦 已获取指标52.3万千瓦 [3] - 新疆80万千瓦大基地光伏项目力争三季度全容量并网 [3] - 宿州褚兰30万千瓦风电项目力争年内全容量并网 [3] - 2025年新能源装机预计实现高增长 加速能源转型 [3] 业绩展望 - 预计2025-2027年营收分别为320.86亿元、307.22亿元和302.87亿元 [3] - 预计2025-2027年归母净利润分别为21.75亿元、23.37亿元和24.36亿元 [3] - 对应PE分别为7.6倍、7.1倍和6.8倍 [3]