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研报掘金丨开源证券:维持天下秀“买入”评级,“AI+出海”驱动长期成长

财务表现 - 2025年上半年归母净利润0.36亿元 同比下降19.3% 主要受市场环境影响导致业务规模缩减[1] - 毛利率达19.1% 同比提升1.5个百分点 得益于强化产业链上下游管理及协同效应[1] 主营业务数据 - 红人营销平台WEIQ注册商家客户数达21.9万户 较2024年底新增1.1万户[1] - 平台红人账户数量累计354.5万户[1] 业务拓展举措 - 通过WEIQ平台向产业链上下游延伸 布局IMSOCIAL加速器、TOPKLOUT克劳锐及天下秀教育三大红人商业服务板块[1] - 在中国香港及东京设立海外办公室 组建一站式出海营销团队 覆盖海外品牌全链路服务[1] - 出海业务已服务3C、互联网等多品类客户 覆盖TikTok等全球主流社交媒体平台[1] 成长驱动因素 - AI技术赋能与出海业务形成协同效应 推动业绩修复[1] - 创新业务与主业协同发展 成为未来增长核心动力[1]