核心观点 - 公司2025年上半年营业收入同比增长67.03%至6.99亿元，主要因新增精密金属结构件及自动化设备业务贡献收入，但归属于上市公司股东的净利润仍为亏损171.04万元，亏损同比收窄1,013.88万元 [3][10] - 公司传统鞋类业务收入下滑，线下业务收入同比减少10.82%，线上业务收入同比减少26.00%，但通过新增精密金属结构件业务（收入占比42.71%）和自动化设备业务（收入占比5.89%）实现业务转型 [10] - 公司持续推进重大资产重组，拟发行股份购买辰瓴光学100%股权和苏州郎克斯45%股权，并募集配套资金，但截至报告期末相关审计评估工作尚未完成 [10][13] 财务表现 - 营业收入6.99亿元，同比增长67.03%，主要因新增精密金属结构件和自动化设备业务 [3][10] - 营业成本4.30亿元，同比增长120.09%，因新增业务导致成本增加 [10] - 归属于上市公司股东的净利润-171.04万元，亏损同比收窄1,013.88万元 [3] - 经营活动现金流量净额35.64万元，同比下降94.65%，因新增业务投入增加 [3][10] - 研发费用1,525.16万元，同比增长2,010.10%，因新增业务研发需求更高 [10] 业务构成 - 鞋类业务以中高端皮鞋为主，采用多品牌策略，拥有哈森、卡迪娜等自有品牌并代理PIKOLINOS等国际品牌，通过百货专柜和线上渠道销售 [6][7] - 精密金属结构件业务由子公司苏州郎克斯主导，产品包括手机边框、笔记本电脑外壳等消费电子部件，以来料加工模式为主，客户包括比亚迪电子、立讯精密等知名企业 [8][10] - 自动化设备业务由子公司哈森工业负责，产品包括工业自动化设备及工装夹治具，应用于消费电子并延伸至汽车、新能源领域 [9][10] 行业环境 - 国内皮鞋行业处于自由竞争状态，消费者注重品牌形象和产品舒适度，线上渠道竞争加剧，休闲运动鞋对传统皮鞋需求产生冲击 [4] - 精密金属结构件行业受益于消费电子产业发展，需求稳定增长，AI技术应用有望带来新机遇 [5] - 自动化设备行业属于技术密集型，随着智能制造升级需求增长，市场前景良好 [6] 重大事项 - 公司完成现金收购苏州郎克斯45%股权和哈森工业55.2%股权，自2024年11月30日起纳入合并报表 [10] - 公司拟发行股份购买辰瓴光学100%股权和苏州郎克斯45%股权，并募集配套资金，但重组进度延迟，审计评估工作尚未完成 [10][13] - 子公司江苏郎克斯引入投资者对扬州郎克斯增资1,900万元，后因触发回购条款拟回购股权 [13] 资产与投资 - 货币资金1.60亿元，较上年末减少37.13%，因购买固定资产及偿还借款 [11] - 应收账款4.15亿元，占总资产23.36%，主要来自消费电子客户和百货渠道 [16] - 存货3.87亿元，占总资产21.77%，存在跌价风险 [15] - 对外投资包括设立哈森三维、哈森高科等子公司，拓展3D打印和新能源业务 [13] 子公司表现 - 苏州郎克斯净利润1,794.02万元，是主要盈利子公司 [14] - 东台鸿宇净利润1,725.18万元，贡献较大利润 [14] - 哈森工业净利润-38.23万元，仍处于亏损状态 [14]