核心财务表现 - 2025年上半年营收8.61亿元，同比增长8.11%，归母净利润1.91亿元，同比增长3.28% [2] - 营收与净利润个位数增长，低于过往五年双位数高增长趋势 [2] - 毛利率承压，核心业务金属软磁粉芯毛利率同比下滑0.87个百分点 [3] 业务分部表现 - 金属软磁粉芯业务收入6.57亿元，同比增长11.97%，占总营收超90% [3] - 芯片电感业务收入1.76亿元，同比下滑9.71%，主因模组类客户新老方案切换导致订单短期承压 [4] - 金属软磁粉业务收入2638.07万元，同比飙升90.35%，但体量不足总营收3% [4] 研发与成本控制 - 研发费用6162万元，同比增长43.29%，远超营收增速 [5] - 管理费用和财务费用严控，研发投入聚焦技术迭代与下一代产品布局 [5] 产能扩张计划 - 河源高端合金软磁材料生产基地计划投资约10亿元，新增年产能2万吨，目前处于产能爬坡阶段 [6][7] - 泰国基地拟投资不超过1亿元，建设高端金属软磁材料及磁元件生产基地 [7] - 惠州新型高端一体成型电感项目总投资4.54亿元，当前投资进度39.16%，计划建设周期30个月 [7] - 筹建年产能6000吨现代化粉体生产基地，计划2025年竣工 [7] 行业背景与需求 - 全球软磁材料市场从2019年514亿美元增长至2024年794亿美元，复合年增长率9.1% [8] - 金属软磁粉芯需求受益于光伏、新能源车、充电桩、数据中心及AI爆发 [3] - 金属软磁粉需求受新能源汽车、AI服务器对高性能材料需求驱动 [4] 增长挑战与策略 - 公司因产能紧张主动放弃部分低价市场 [3][6] - 海内外产能扩张计划面临下游市场消化能力、产能利用率及毛利率的考验 [8] - 芯片电感业务长期增长逻辑未变（数据中心、AI芯片、服务器驱动），但短期波动性显著 [4]