核心观点 - 公司董事会主席兼首席执行官孙涛勇于8月22日以平均股价2.44港元增持400万股股份 并表示不排除未来继续增持可能 受此消息刺激 股价于8月25日跳空高开并持续拉升 盘中一度涨超16% 收盘涨幅为13.17% 报价2.75港元/股 创120日新高[1] - 公司2025年中报实现扭亏为盈 收入7.75亿元 还原商家解决方案返点比率下调影响后经调整收入同比上升7.8% 经调整净利润录得0.17亿元 同比大幅改善109.0% 这是自2021年以来首次扭亏[1] - 公司AI商业化收入达到3400万元 占期内总收入比例接近5% AI商业化成效初显[2] - 国际权威指数机构MSCI将公司ESG评级上调至A 三年间实现从BB到A的"三级跳" 表明长期可持续发展能力获国际资本市场高度认可[2] - 开源证券及美银证券均表示公司2025年上半年收入符合市场预期 利润端表现超预期 开源证券维持"买入"评级[2] 财务表现 - 收入7.75亿元 还原商家解决方案返点比率下调影响后经调整收入同比上升7.8%[1] - 经调整净利润0.17亿元 同比大幅改善109.0%[1] - 订阅解决方案付费商户平均收入上升4.5%至7402元人民币[10] - 订阅解决方案经调整毛利率提升2.5个百分点至62.8%[10] - 智慧零售录得收入2.86亿元 占订阅解决方案收入65.2% 品牌商户达1227家 品牌商户每用户平均订单收入为17.9万元[10] - 商家解决方案经调整收入大增45.3%至3.38亿元[11] - 商家解决方案经调整毛利率高达91.3% 较2024年同期提升33个百分点[12] - 总毛利率升至75.2% 提升超15个百分点 总毛利增长36.1%至5.83亿元[12] - 销售及分销开支下降31.1% 一般及行政开支下降24.5%[13] 业务运营 - 形成"AI+SaaS AI+营销 To B个性化AI定制解决方案 To C AI电商设计工具"四大方向 探索AI Agent全新布局[4] - 上线微盟WAI WAI Pro WIME三大智能化解决方案 WAI SaaS平均月活商户数环比2024下半年增长57%[4] - 导购Agent推出智能化导购任务管理功能和导购线索运营能力 店铺搭建Agent使用次数环比增长4.5倍 使用商品上架商户数环比增长3.9倍[4] - WAI Pro为多个大客户实施AI定制服务 WIME累计注册用户数11.6万 较2024年末增长139% 付费用户持续增加 收入提升172%[5] - AI及相关收入0.34亿元 占当期总收入比例接近5%[5] - 作为首批接入腾讯微信小店的服务商 推出五大解决方案 上线首月渗透15%存量账号[7] - 开启微信小店功能的商家月订单环比平均增速达27% 月会员环比平均增速达26%[7] - 新绑定微信小店商家月GMV规模约5000万元 月度增长率约100%[7] - 使用智慧零售的客户GMV同比增长13.4% 其中亿级GMV账号数同比增长60% 百万级GMV账号数同比增长34%[9] - 集团型企业多品牌合作 多业务线合作趋势上扬 多账号合作客户数同比增长22.2% 多账号合作客户收入同比增长19.3%[9] - 在中国时尚零售百强中占比48% 在商业地产百强占比50% 在连锁便利店百强占比42%[9] - 商家解决方案付费商户数增长1.5%至39281 每付费商户平均开支为219523元 上升1.9%[11] - 期内投放广告毛收入约为86.23亿元 同比增长3.4%[11] 行业趋势 - 2025年上半年我国SaaS产业整体呈现企稳态势 但结构分化明显 医疗 金融等垂直领域加速爆发 CRM/ERP等通用工具承压 增速进一步放缓[3] - 随着Deepseek带动AI科技平权时代到来 SaaS紧缩式增长时代将提前结束 AI赋能下的SaaS行业或将再度迎来"黄金十年"[3] - SaaS企业凭借"数据-场景-入口"三位一体稀缺性 将成为AI商业化核心载体[3] - 民生证券表示AI平权后 AI应用竞争本质是数据和入口竞争 企服SaaS有望迎来远超远程办公时期的发展机遇[3] - 腾讯"微信小店"推出 全渠道加速融合 跨境电商快速发展等均是零售SaaS行业显著特点[6] 战略布局 - 全力押注AI赛道 凭借AI技术赋能释放全新发展动能 推动行业向智能化新生态加速蜕变[4] - 围绕零售SaaS行业新变化展开多维布局 敏锐捕捉行业动态 迅速做出反应[6] - 作为华为鸿蒙元服务商 积极探索鸿蒙生态商家技术服务市场机会[7] - 小程序打通抖音团购券和"小程序/到店"双端间核销场景 实现与美团团购券核销能力全面打通[7] - 小程序接通"小红书担保支付能力" 巩固小红书优势行业领先服务地位[8] - 与支付宝联合推出"活力好价节" 为品牌打造全链路营销闭环服务[8] - 一站式电商增长解决方案Markivo成为Shopify应用服务商 推出多款付费及免费电商应用套件[8] - 海鼎协助原有客户拓展东南亚及欧美业务 新拓展3家面向泰国 印尼市场的中国出海企业和1家位于大洋洲的海外超市客户[8] - 持续推进大客化战略 调整客户结构和提升运营效率[9] - 在持续深耕腾讯同时 加速深入布局快手 抖音 小红书等主流平台挖掘新增长空间[10] - 在腾讯广告中大盘消耗同比增长4% 视频号广告消耗同比增长46%[10] - 在小红书平台年度消耗同比增长87%[10] - 主动调整商家解决方案客户结构 不再服务部分低毛利 高垫款或长账期客户[11]