1H25业绩表现 - 1H25收入10.38亿元同比增长7.90% 归母净利润1.53亿元同比增长15.85% [1] - 2Q25营业收入5.42亿元同比增长7.47% 归母净利润6219万元同比上涨27.28% [1] - 营业成本增速4.4%低于收入增速 毛利率同比改善2.6个百分点至3.0% [1] - 期间费用率8.4%同比上行0.6个百分点 净利润率同比改善1个百分点至14.8% [1] 业务结构分析 - 通航运输收入同比增长8.8% 通航维修收入同比下滑58% [1] - 收入增长主要由浙江、湛江、天津等区域贡献 母公司收入9.10亿元同比增长13% [1] - 海油业务增长带动整体收入增速稳健 [1] 低空经济布局 - 稳定运营深圳-珠海等航线 新增观光航线至13条 开通12条行政区间摆渡航线 [2] - 与中海油联合完成全球首次2吨级eVTOL平台试飞 [2] - 低空消费场景持续拓展 需关注政策及商业化发展情况 [2] 盈利预测与估值 - 维持2025年盈利预测3.70亿元 2026年盈利预测4.28亿元 [3] - 当前股价对应51.1倍2025年市盈率和44.2倍2026年市盈率 [4] - 目标价21.0元对应44倍2025年市盈率和38倍2026年市盈率 较当前股价存在14%下行空间 [4]