核心观点 - 公司2025年上半年营业收入3.17亿元，同比下降1.20%，归母净利润亏损2428万元，同比扩大43.98%，主要受汇率波动、消费意愿降低及目的地政治经济因素影响[4][10] - 旅游业务收入1.29亿元（占比40.56%），配餐服务收入1.45亿元（占比45.89%），食品饮料业务收入2647万元（占比8.35%），目的地业务新贡献1650万元（占比5.20%）[28] - 公司通过战略合作、产品创新及资源整合强化核心竞争力，尤其在滨海旅游、航空配餐和高端定制游领域形成差异化优势[11][18][22] 财务表现 - 营业收入3.17亿元，同比微降1.20%，营业成本2.47亿元，同比下降0.81%[4][26] - 销售费用3739万元，同比增长24.20%，主要因渠道扩张及营销活动增加[26] - 财务费用138万元，同比增长217.14%，主要受汇兑损失影响[26] - 经营活动现金流净额-2342万元，同比改善63.03%，因控股股东提供担保资金[26] - 总资产19.43亿元，较上年末增长5.56%，货币资金占比提升至44.04%[4][28] 业务板块分析 旅游服务 - 收入1.29亿元，同比下降3.90%，毛利率19.30%[28] - 深化与沙特、泰国、华盛顿特区旅游局战略合作，推出切尔西花展、维罗纳歌剧节等独家主题产品[11][12] - 渠道覆盖12个省市，老客户复购率达18%，呼叫中心外呼唤醒率超35%[13] - 旗下凯撒晟和获南非TTOS资质，签证办理时间缩短至3个工作日[11][22] 配餐服务 - 收入1.45亿元，同比下降4.62%，毛利率26.65%[28] - 航空配餐量超2000万份/年，服务旅客近4000万人次，覆盖国内外百余家航司及铁路系统[9] - 成功保障2025年博鳌亚洲论坛贵宾专机配餐，采用航空级安全标准及双语菜单[14][15] - 成立青岛供应链公司，与恒兴食品共建华南配餐研发中心强化供应链能力[15] 食品饮料业务 - 收入2647万元，同比下降23.41%，毛利率5.28%[28] - 主打椰基饮品"果钦""觅小椰"，切入健康即饮市场，通过校园餐食、会展及电商渠道渗透[9][15] 目的地业务（新增） - 收入1650万元，毛利率31.24%，主要来自凯撒海湾的滨海旅游业务[28] - 推出"钓趣·青岛"IP，涵盖海钓、潜水、帆船等产品，推进小港湾运营项目及邮轮母港产业招商[16] 行业发展趋势 - 上半年外国人入出境3805.3万人次，同比上升30.2%，其中免签入境1364万人次（占比71.2%），同比增长53.9%[5] - 深度文化体验游取代打卡观光，银发族及Z世代成为出境游新增长点，定制小团需求提升[5] - 东南亚多国通过免签政策吸引中国游客，欧洲因汇率及成本上涨抑制部分需求[5] - 滨海旅游受政策支持，国务院明确打造海洋特色文旅目的地，青岛、海南成为南北双核[6][7] 战略布局与竞争优势 - 控股股东青岛环海湾文旅提供国资资源协同，整合胶州湾海域、邮轮母港等核心资源[17] - 航空配餐业务通过ISO22000、HACCP等认证，参与国家航空食品标准制定，形成技术壁垒[19] - 滨海旅游聚焦"海洋生活方式服务商"定位，开发海钓+观光+消费复合模式，获取优质海域资源[10][20] - 利用海南自贸港"进口原辅料零关税"政策，构建全球供应链并开展加工增值业务[24]