核心财务表现 - 2025年第二季度营收1160亿元，同比增长31%，经调整利润108亿元，同比增长75%，均创历史新高[3] - 经调整利润低于分析师预期的120-130亿元区间[3] - 2022年全年经调整利润85亿元，2025年单季度即超越该数字[4] 智能手机业务分析 - 智能手机营收455亿元，同比下滑2.2%（去年同期465亿元），营收占比39%[5] - 智能手机毛利率11.5%，同比下降0.6个百分点（去年同期12.1%）[5] - 全球出货量4240万台，同比增长0.6%；中国市场出货量1040万台，同比增长3.4%[5] - 高端手机销量占比提升5.5%，其中4000-5000元价位增长4.5%，5000-6000元价位增长6.5%[6] - 手机均价下降主因海外市场低价机型REDMI A5发布拉低ASP[8] 全球化竞争态势 - 东南亚市场以19%份额位居第一，但优势微弱（传音18%、三星17%、OPPO14%、vivo11%）[7] - 东南亚出货量470万台，同比增长8%（传音增长17%，三星下降3%，OPPO下降19%，vivo下降21%）[8] - 海外市场600美元以上机型销量占比超50%，欧洲市场主动压缩低端机[9] - vivo海外收入占比超50%，预计明年达60%，后年达70%[7] IoT与生活消费品业务 - IoT业务收入387亿元，同比增长44.7%，毛利率22.5%，提升2.8个百分点[10] - 大家电收入同比增长66.2%，环比增长133.7%[10] - 空调出货量超540万台，同比增长超60%，均价增长10%[11] - 连接AIoT平台设备超5件的用户达2000万，同比增长26.8%[11] 汽车业务进展 - 汽车业务亏损收窄至3亿元，环比改善40%[10] - 汽车毛利率26.4%，较第一季度23.2%提升3.2个百分点[10] - 平均售价超25万元（含税28万元），接近BBA在中国30万元均价[12] - 用户中使用小米手机占比21%，华为25%，苹果34%[12] 生态协同效应 - 汽车业务带动线下门店扩张，截至6月底门店数超17000家[14] - 商场为引流将租金降至原价十分之一，推动渠道扩张[14] - 线上线下结合的新零售模式效率高于OV线下模式[14] 战略挑战与竞争环境 - 面临全面战争，需与巨头拼刺刀[16] - 空调行业规模超2000亿元，头部企业净利率8%-10%[16] - 美的学习小米减少SKU，采取"往上走+往下走"双策略[16] - 未来可能需牺牲毛利换取市场份额[16] 公司能力与领导力 - 供应链能力叠加品牌能力，在消费电子赛道形成规模优势[16] - 创始人雷军对产品迭代速度有直接影响[19] - 高管团队已磨合成熟，但创始人作用仍不可替代[18]