核心财务表现 - 2025年上半年公司实现收入103.16亿港元，同比增长18.5%，归母净利润7.06亿港元，同比增长9.8% [1][2] - 毛利率为9.2%，同比下降1.9个百分点，净利率为7.0%，同比下降0.8个百分点 [1][2] - 行政及其他经营费用率0.7%，同比下降0.2个百分点，财务费用率0.8%，同比下降0.6个百分点，主要由于银行借款规模及利率下降 [1][2] - 董事会建议派发中期股息每股0.19港元，同比增长26.7%，现金分红比例18.6% [1] 分业务收入表现 - 烟叶进口业务收入83.99亿港元，同比增长23.5%，占比81.4%，进口量9.8万吨，增长2.5%，进口均价8.58万港元/吨，增长20.5% [1][3] - 烟叶出口业务收入11.56亿港元，同比增长25.9%，占比11.2%，出口量3.8万吨，增长12.7%，出口均价3.00万港元/吨，增长11.7% [1][4] - 卷烟出口业务收入5.52亿港元，增长0.8%，占比5.3%，出口量10.19亿支，下降7.9%，销售均价0.54港元/支，增长9.4% [1][3] - 巴西经营业务收入1.95亿港元，下降50.3%，占比1.9%，销售量0.8万吨，下降34.8%，销售均价2.46万港元/吨，下降23.8% [1][4] - 新型烟草出口业务收入0.15亿港元，下降66.5%，占比0.1%，出口量0.81亿支，下降65.4%，出口均价0.18港元/支，下降3.1% [1][5] 分业务盈利能力 - 烟叶进口业务毛利率8.2%，下降2.8个百分点，主要由于采购成本上升幅度大于销售单价 [1][3] - 烟叶出口业务毛利率5.5%，上升2.4个百分点，主要由于优化定价策略及拓展新市场 [1][4] - 卷烟出口业务毛利率25.7%，上升3.5个百分点，主要由于自营渠道占比提升及新产品引入 [1][3] - 巴西经营业务毛利率27.4%，上升10.2个百分点，主要由于产品结构变化导致高毛利率副产品销量占比增加 [1][4] - 新型烟草出口业务毛利率5.3%，上升0.6个百分点 [1][5] 战略定位与发展展望 - 公司坚持"中烟国际集团境外资本市场运作及国际业务拓展平台"战略定位，内生与外延协同并进 [1][5] - 未来将持续聚焦资本运作平台建设，主动寻找与集团发展战略契合的优质标的，适时开展投资并购 [5] - 预计2025-2027年营业收入分别为153.5亿港元、164.1亿港元、174.6亿港元，同比增长17.4%、6.9%、6.5% [6] - 预计2025-2027年归母净利润分别为9.54亿港元、10.34亿港元、11.10亿港元，同比增长11.8%、8.4%、7.3% [6]