核心财务表现 - 公司2025年中报营业总收入22.55亿元，同比增长3.31%，但归母净利润仅568.53万元，同比大幅下降90.35% [1] - 第二季度营收11.45亿元，同比增长44.94%，但单季度归母净利润1440.2万元，同比下降71.92% [1] - 盈利能力显著恶化：毛利率10.49%（同比减18.66%），净利率1.64%（同比减64.02%），每股收益0.0元（同比减90.34%）[1] 成本费用结构 - 三费总额1.71亿元，占营收比7.57%，同比微降0.95% [1] - 销售费用增长2.35%因商品贸易业务扩张 [2] - 管理费用上升11.13%源于在建工程转固后人工成本由资本化转为费用化 [3] - 财务费用下降14.56%得益于资金优化运作及提前还款等降息措施 [3] 资产负债状况 - 货币资金17.83亿元（同比增长2.26%），主要因子公司收回寸滩港征收补偿款 [1][3] - 有息负债34.68亿元，同比增长11.22%，有息资产负债率达23.57% [1][5] - 应收账款2.42亿元（同比下降14.52%），但子公司珞璜港与港九万州应收账款增加 [1][2] - 存货大幅增长73.06%因商品贸易企业开拓新客户 [2] - 每股净资产5.68元，同比增长7.85% [1] 现金流表现 - 每股经营性现金流0.2元，同比激增372.88%，主要因本期支付企业所得税减少 [1][3] - 投资活动现金流净额同比下降185.62%，因寸滩征迁补偿款同比减少 [3] - 筹资活动现金流净额同比改善93.33%，因偿还银行贷款规模减少 [3] 业务运营特点 - 收入增长主要依赖商品贸易业务新客户开拓，但该业务同时推高营业成本（同比增6.16%）及存货水平 [2] - 在建工程转固导致折旧摊销、人工成本及利息费用化同比大幅增长 [2][3] - 历史ROIC中位数仅3.37%，2024年净利率20.11%显示产品附加值高，但资本回报率整体一般 [4] - 商业模式高度依赖资本开支驱动，需关注资本支出项目效益及资金压力 [4]