财务表现 - 2025年中报营业总收入16.37亿元同比下降14.08% 归母净利润1.81亿元同比下降6.16% [1] - 第二季度营业总收入9.36亿元同比下降16.25% 归母净利润1.13亿元同比下降3.73% [1] - 扣非净利润1.78亿元同比下降19.70% 降幅显著高于归母净利润 [1] 盈利能力 - 毛利率32.73%同比提升9.76个百分点 净利率12.1%同比提升13.83个百分点 [1] - 营业成本下降17.64%幅度大于收入降幅 支撑毛利率改善 [4] - 每股收益0.27元同比下降6.18% 每股净资产6.72元同比增长9.03% [1] 现金流状况 - 每股经营性现金流0.23元同比增长28.24% [1] - 经营活动现金流量净额增长24.93% 因支付供应商工程及材料款减少 [4] - 投资活动现金流量净额下降137.56% 因支付肥东特许经营权项目投资款 [4] 资产负债结构 - 应收账款35.89亿元同比增长23.10% 占利润比例达978.77% [1][6] - 有息负债92.1亿元同比增长7.00% 有息资产负债率达52.92% [1][6] - 货币资金7.92亿元仅增长1.06% 货币资金/流动负债比为23.18% [1][6] 资本运作与融资 - 筹资活动现金流量净额增长271.05% 因肥东等项目贷款落地及偿还流贷减少 [4] - 短期借款增长17.28% 因经营需要补充流动资金贷款 [3] - 长期借款增长8.81% 因项目资金需求增加开展项目融资 [3] 业务模式与回报 - ROIC为4.78% 近10年中位数ROIC为6.38% 投资回报表现一般 [5] - 业绩主要依靠资本开支驱动 需关注资本开支项目效益 [5] - 工程板块规模缩减导致收入下降 运营项目回款受地方政府财政影响延缓 [3][4]