核心财务表现 - 营业总收入2824.96万元 同比下降85.22% 主要因酒类销售减少[1][9] - 归母净利润-6776.68万元 同比亏损收窄12.42%[1] - 扣非净利润-4133.7万元 同比大幅改善47.27%[1] - 第二季度单季度营收1326.52万元 同比下降83.85% 净利润-4844.15万元 同比上升16.07%[1] 盈利能力指标 - 毛利率51.16% 同比下降21.99个百分点[1] - 净利率-272.82% 同比恶化624.5个百分点[1] - 三费总额4416.76万元 占营收比重达156.35% 同比上升87.28个百分点[1] - 销售费用大幅下降91.04% 因广告投入减少和销售团队收缩[12] - 管理费用下降54.2% 因管理团队缩编薪酬支出减少[12] - 财务费用上升24.91% 因借款逾期利息增加[13] 资产负债结构 - 货币资金1538.71万元 同比下降36.21% 因销售回款减少[1][2] - 有息负债2.62亿元 同比下降15.4%[1] - 每股净资产0.99元 同比下降37.22%[1] - 短期借款减少7.81% 因逐步归还借款[4] - 应付职工薪酬上升12.11% 因员工薪酬应付未付增加[5] - 预计负债大幅上升71.64% 因诉讼形成预计负债增加[8] 现金流状况 - 每股经营性现金流0.02元 同比转正增幅110.59%[1] - 经营活动现金流改善因聚焦业务回款、减员降费和延长应付账期[16] - 投资活动现金流改善100.51% 因基建项目停工无投入[17] - 筹资活动现金流下降124.77% 因无新增借款且逐步清还债务[18] 业务运营情况 - 营业成本下降79.03% 与酒类销售减少同步[10] - 税金及附加上升84.27% 因基酒拍卖抵债产生消费税增加[11] - 存货下降7.07% 因销售出库[3] - 长期股权投资下降7.58% 因本期投资亏损[3] - 其他收益下降56.4% 因政府补贴减少[14] - 投资收益上升65.26% 因所投资公司亏损减少[15] 历史业绩参考 - 公司近10年中位数ROIC为4.31% 投资回报较弱[19] - 2016年ROIC低至-64.3% 投资回报极差[19] - 上市以来31份年报中亏损6次 业绩表现不稳定[19] - 商业模式主要依靠营销驱动 需关注驱动力真实性[20]