核心财务表现 - 2025年中报营业总收入11.85亿元，同比下降0.41%，归母净利润4880.06万元，同比下降14.53% [1] - 第二季度营业总收入6.33亿元，同比上升0.83%，但归母净利润2222.55万元，同比下降26.6% [1] - 毛利率16.4%，同比下降4.27个百分点，净利率3.88%，同比下降17.53个百分点 [1] 资产负债结构 - 应收账款达3.94亿元，同比增长3.57%，占最新年报归母净利润比例高达382.01% [1][13] - 货币资金4.56亿元，同比增长21.28%，但有息负债3.24亿元，同比增长21.85% [1] - 每股净资产7.19元，同比增长3.48%，但每股收益0.21元，同比下降16% [1] 现金流与费用控制 - 每股经营性现金流-0.01元，同比改善82.48%，主要因应收账款到期收回 [1][9] - 三费总额8959.14万元，占营收比例7.56%，同比下降9.47% [1] - 投资活动现金流净额同比波动101.8%，因理财策略变更 [9] 业务板块表现 - 汽车传动板块及商用车全车件供应链智慧服务板块销售收入增加，但被高精密金属加工板块收入减少抵消 [5] - 研发费用同比增长10.39%，因实施股权激励计划 [7][9] - 销售费用同比增长15.15%，与汽车传动系统板块营收增长同步 [6] 资产项目变动 - 应收款项融资大幅增长63.2%，因子公司银行承兑汇票增加 [1] - 在建工程增长112.86%，因设备投资增加 [2] - 一年内到期的非流动资产增长288.26%，因银行大额存单增加 [2] 资本回报与商业模式 - 2024年ROIC为4.86%，净利率4.12%，资本回报率不强 [11] - 公司历史上ROIC中位数为10.93%，2022年最低为4.54% [11] - 业绩主要依靠营销驱动，需关注驱动力实际情况 [12]